上市4個(gè)月，賺了近7億，歐圣電氣正撲向東南亞

8月25日，歐圣電氣發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，這是繼歐圣電氣深交所掛牌上市4個(gè)多月后交出的第一份成績(jī)單。上半年歐圣電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.79億元，較上年同期基本持平，凈利潤(rùn)8388.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.65%，基本每股收益為0.55元。

圖/歐圣電氣2022年上半年財(cái)報(bào)

總體來(lái)看，面對(duì)2022年以來(lái)不甚良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，歐圣電氣在維持營(yíng)收總體穩(wěn)定的同時(shí)，延續(xù)了盈利結(jié)構(gòu)的改善。

01 核心業(yè)務(wù)抗住營(yíng)收基本盤(pán)

歐圣電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)為空氣動(dòng)力設(shè)備和清潔設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，上半年干濕兩用吸塵器及小型空壓機(jī)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.91億元、2.58億元，占據(jù)總營(yíng)收的80%，兩大產(chǎn)品的銷(xiāo)售扛起了上半年?duì)I收的基本盤(pán)。

圖/歐圣電氣2022年上半年財(cái)報(bào)

作為重度依賴(lài)外銷(xiāo)訂單存活的企業(yè)，歐圣電氣旗下產(chǎn)品主要銷(xiāo)往北美、歐洲等境外市場(chǎng)。一直以來(lái)，歐圣與Walmart、 Lowe’s、TheHomeDepot、Costco等知名零售商客戶保長(zhǎng)期合作關(guān)系，并獲得了工具行業(yè)國(guó)際頭部制造商Stanley Black&Decker公司旗下Stanley、Porter Cable、Craftsman、Dewalt等品牌的授權(quán)。

從銷(xiāo)售模式看，目前歐圣采取ODM、品牌授權(quán)、OEM、OBM等多樣化銷(xiāo)售模式。在4月歐圣發(fā)布的招股書(shū)中曾提及，ODM 模式和品牌授權(quán)模式實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò) 90%。報(bào)告期內(nèi)，歐圣電氣前五大客戶均為境外客戶，其銷(xiāo)售額分別為 47,835.83 萬(wàn)元、41,276.30 萬(wàn)元、69,525.25 萬(wàn)元及 48,869.26 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 75.94%、67.69%、70.14%及 71.49%。

高占比的ODM模式及品牌授權(quán)模式在帶來(lái)大幅營(yíng)收的同時(shí)，也埋下了“隱雷”。一旦合作客戶更改或減少采購(gòu)訂單或品牌授權(quán)商取消對(duì)歐圣的品牌授權(quán)，歐圣電氣將面臨“災(zāi)難性”的打擊。

不可否認(rèn)，當(dāng)前歐圣電氣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受大客戶需求所掣肘。

許是察覺(jué)到對(duì)單一業(yè)務(wù)的過(guò)度倚靠，近年來(lái)，歐圣將在品牌化上不斷發(fā)力，并將其作為企業(yè)未來(lái)重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

2019年，歐圣開(kāi)始借助亞馬遜平臺(tái)開(kāi)始探索自建品牌的可能。自2020年以來(lái)，其自有品牌“STEALTH”更是成為帶動(dòng)OBM相關(guān)收入增長(zhǎng)的引擎。招股書(shū)顯示，僅2021年上半年，公司OBM銷(xiāo)售模式收入達(dá)到約4500萬(wàn)元，而2020年全年OBM模式收入1665萬(wàn)元。

隨著自有品牌銷(xiāo)售規(guī)模逐漸擴(kuò)大，OBM模式也顯示出優(yōu)勢(shì)。以2021上半年為例，公司ODM、品牌授權(quán)、OBM、OEM四種銷(xiāo)售模式的毛利率分別為24.94%、43.43%、34.75%和17.38%，OBM成為除品牌授權(quán)以外，毛利第二高的銷(xiāo)售模式。

不可忽略的是，現(xiàn)階段歐圣自主品牌在國(guó)際市場(chǎng)影響力仍然較弱。加之受宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，歐圣電氣的海外業(yè)務(wù)拓展并不是一帆風(fēng)順。

有感于增長(zhǎng)的阻礙，回歸至本次財(cái)報(bào)，歐圣將上市所籌集的大部分資金，用于多項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)劃發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，歐圣電氣承諾投資項(xiàng)目有“年產(chǎn)空壓機(jī)145萬(wàn)臺(tái)生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目”、“研發(fā)中心改建生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目”，且超募資金投向“歐圣裝備產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”、“歐圣科技（馬來(lái)西亞）有限公司機(jī)電設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目”，資金合計(jì)約9億元。

4大重點(diǎn)項(xiàng)目的側(cè)重，也體現(xiàn)出歐圣朝著“產(chǎn)研一體”深耕的決心。

02 東南亞設(shè)廠規(guī)避隱形風(fēng)險(xiǎn)

聚焦到細(xì)分市場(chǎng)，歐圣電氣在“主戰(zhàn)場(chǎng)”——美國(guó)市場(chǎng)，正面臨著不確定性。

受到中美貿(mào)易的影響，歐圣電氣主營(yíng)產(chǎn)品小型空壓機(jī)和干濕兩用吸塵器被列入了2,000億美元關(guān)稅清單，關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。截至本次半年報(bào)出具之日歐圣電氣小型空壓機(jī)和干濕兩用吸塵器產(chǎn)品仍屬于25%加征關(guān)稅名單，高額關(guān)稅致歐圣電氣成本攀升。

這就意味著，由于客戶需要承擔(dān)新增關(guān)稅成本，未來(lái)歐圣電氣可能面臨著出口美國(guó)規(guī)模下降、成本上升、毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

“如果美國(guó)客戶未來(lái) 2-3 年在東南亞地區(qū)尋找其他供應(yīng)量充足且具備競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)基地來(lái)替代對(duì)中國(guó)小型空壓機(jī)和干濕兩用吸塵器產(chǎn)品需求，同時(shí)美國(guó)繼續(xù)對(duì)中國(guó)制造的小型空壓機(jī)和干濕兩用吸塵器產(chǎn)品加征關(guān)稅，而公司未能在 2-3 年內(nèi)及時(shí)在海外設(shè)立生產(chǎn)基地，則公司將面臨客戶轉(zhuǎn)移采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)?！睔W圣在財(cái)報(bào)如是說(shuō)。

對(duì)此，眼下歐圣電氣選擇“另謀出路”，前往東南亞設(shè)廠。

6月1日，歐圣電氣發(fā)布公告稱(chēng)，公司審議通過(guò)了《關(guān)于在香港新設(shè)歐圣投資（香港）有限公司并通過(guò)其在馬來(lái)西亞新建歐圣科技（馬來(lái)西亞）有限公司機(jī)電設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目的議案》。

該項(xiàng)目擬投資金額5000萬(wàn)美元，約合3.4億元人民幣，用于歐圣科技（馬來(lái)西亞）有限公司機(jī)電設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目的自建，建設(shè)周期計(jì)劃從2022年7月開(kāi)始，預(yù)計(jì)2022年12月底建成，建設(shè)周期為6個(gè)月。

眾所周知，由于發(fā)達(dá)國(guó)家人工成本、制造成本不斷上升，跨國(guó)小型空壓機(jī)品牌企業(yè)紛紛將生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至亞洲及其他地區(qū)的發(fā)展中國(guó)家，亞洲已成為全球空壓機(jī)的重要生產(chǎn)基地。在這之中，東南亞無(wú)疑是冉冉升起的“制造業(yè)新星”。

除去資源稟賦類(lèi)行業(yè)，目前電氣機(jī)械與鞋服及配件、家具及零件這三大品類(lèi)成為東南亞制造業(yè)最主要的出口品類(lèi)。

對(duì)于當(dāng)前的歐圣而言，積極在東南亞設(shè)廠是一件有利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的“長(zhǎng)線投資，一方面既能發(fā)揮中國(guó)制造業(yè)集群的優(yōu)勢(shì)，另一方面又能利用東南亞地區(qū)制造成本的優(yōu)勢(shì)。

除了對(duì)外尋求新的生產(chǎn)制造機(jī)會(huì)，穩(wěn)住海外業(yè)務(wù)的基本盤(pán)。對(duì)內(nèi)，歐圣也試圖通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品影響力，加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)渠道建設(shè)等多方手段推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步拉升國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入水平。

03 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激發(fā)新動(dòng)能

根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署信息中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)空壓機(jī)出口額為7.82億美元，至2020年已達(dá)14.68億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 11.07%；中國(guó)吸塵器出口規(guī)模2015年為33.54億美元，至2020年已達(dá)到61.62億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到12.94%，

若按照上述年均復(fù)合增長(zhǎng)率測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)出口海外空壓機(jī)市場(chǎng)空間約25億美元，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)出口海外吸塵器市場(chǎng)空間約110億美元。

整體大盤(pán)的趨勢(shì)向好，帶動(dòng)了一眾頭部企業(yè)營(yíng)收的增長(zhǎng)。從近期各大企業(yè)公布的半年報(bào)來(lái)看，巨星科技、創(chuàng)科實(shí)業(yè)、萊克電氣、科沃斯上半年?duì)I收分別為：62.34億元、62.34億元、70.34億元、45.10億元、68.22億元，均有不同程度的增長(zhǎng)。

半年?duì)I收近7億的歐圣電氣，在體量上雖不及這些國(guó)內(nèi)A股上市公司，但更長(zhǎng)的增長(zhǎng)跑道是歐圣電氣作為“后來(lái)者”極重要的競(jìng)爭(zhēng)籌碼。

而在這個(gè)過(guò)程中，隨著行業(yè)門(mén)檻降低，更多競(jìng)爭(zhēng)者涌入，客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品特性、成本結(jié)構(gòu)等細(xì)微差異都成為影響歐圣業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要因素。

從客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，歐圣電氣、巨星科技和創(chuàng)科實(shí)業(yè)內(nèi)銷(xiāo)比例極低，三者在外銷(xiāo)結(jié)構(gòu)上更為接近，主要客戶為 Walmart、Lowe’s、 The Home Depot 等終端零售商（連鎖超市），直接面向消費(fèi)者。而萊克電氣的外銷(xiāo)業(yè)務(wù)則主要面向博世、西門(mén)子、飛利浦、伊萊克斯等海外家電制造商、品牌運(yùn)營(yíng)商等代工客戶，經(jīng)國(guó)際家電品牌商再對(duì)終端零售商銷(xiāo)售，其毛利率整體偏低。此外，萊克電氣和科沃斯在國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)也有較高的收入比例，這點(diǎn)與歐圣在亞馬遜電商銷(xiāo)售產(chǎn)品相類(lèi)似。

圖/歐圣招股書(shū)

從產(chǎn)品特性來(lái)看，歐圣電氣產(chǎn)品與巨星科技、萊克電氣、科沃斯存在一定差異。巨星科技的產(chǎn)品主要為刀具、量具、照明電源等產(chǎn)品，單價(jià)相對(duì)較低。萊克電氣的立式手持吸塵器產(chǎn)品、科沃斯清潔類(lèi)小家電（手持吸塵器）與歐圣產(chǎn)品單價(jià)相對(duì)較為接近，而科沃斯的服務(wù)機(jī)器人單價(jià)相對(duì)較高。

圖/歐圣招股書(shū)

從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，萊克電氣直接人工、制造費(fèi)用的占比相對(duì)較高，而科沃斯的直接材料、直接人工、制造費(fèi)用的占比相對(duì)較低，這就導(dǎo)致歐圣電氣產(chǎn)品毛利率整體高于萊克電氣，低于科沃斯。

除此之外，在人力成本上，巨星科技因收購(gòu)多家公司；創(chuàng)科實(shí)業(yè)因收購(gòu)較多海外品牌，且有多個(gè)海外工廠，直接拉高了人力成本。科沃斯因加大新型光學(xué)模組、軟件算法等方面的人員投入，人力成本增長(zhǎng)較快。而同屬蘇州本土企業(yè)的歐圣電氣與萊克電氣在人工成本差異相對(duì)較小。

總體而言，面對(duì)一眾頭部出海企業(yè)的擠壓和愈發(fā)艱難的外部環(huán)境，歐圣電氣試圖通過(guò)剖析企業(yè)內(nèi)生結(jié)構(gòu)，來(lái)找到營(yíng)收的突破口。與此同時(shí)，在半年報(bào)及招股書(shū)中，歐圣電氣也多次強(qiáng)調(diào)，希望通過(guò)提升產(chǎn)品技術(shù)、加快品牌化轉(zhuǎn)型、降低生產(chǎn)及貿(mào)易成本、規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等多方面提高企業(yè)的盈利能力。

（來(lái)源：三方）

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