【老板會員精華】復(fù)盤：投資人眼里的2022跨境電商市場有什么不同？

從2021年到2022年，再到今年，跨境電商行業(yè)業(yè)態(tài)發(fā)生了非常大的變化，從亞馬遜到獨(dú)立站等風(fēng)口的變化，如純銷售商，再到現(xiàn)在品牌趨勢，企業(yè)的類型包括發(fā)展戰(zhàn)略方向一直在發(fā)生改變，隨之而來的資本的投資方向也是發(fā)生改變。

在2023年2月23日雨果跨境老板會員閉門私享會（資本專場）上，康煦資本創(chuàng)始人張思堅、復(fù)星資本執(zhí)行總經(jīng)理潘根峰、堅果資本合伙人孫鴻達(dá)、華泰證券投資銀行家李嘉偉、安永合伙人劉則治圍繞投資邏輯、未來判斷等話題進(jìn)行討論與分享。

一、2022年投了哪些有代表性的跨境企業(yè)？為什么？

康煦資本創(chuàng)始人張思堅：

我們2022年跨境倒是沒有投資，但是22去年主要的工作還是幫助子不語上市，所以在整個過程當(dāng)中也是相對會比較曲折一點(diǎn)。要上市的話，有點(diǎn)像家里裝修，法務(wù)、財務(wù)，一定要把所有的都要協(xié)調(diào)好。

所有公司你作為投資人投進(jìn)所有公司去的時候，他都說我這個房子很漂亮、很好；如果是港股上市的話，基本上所有的垃圾都要清干凈；如果是A股上市的話，你基本上地板包括底下有歷史的建筑垃圾都不行，這個標(biāo)準(zhǔn)還確實(shí)不一樣。

如果有公司準(zhǔn)備考慮上市的話，前期的準(zhǔn)備工作，基礎(chǔ)扎實(shí)才是比較重要的。第一個要有一筆錢拿出來做準(zhǔn)備上市的團(tuán)隊(duì)，包括ITit、財務(wù)，這個錢還也是要合規(guī)的；第二，還是要做找比較專業(yè)的團(tuán)隊(duì)。

復(fù)星資本執(zhí)行總經(jīng)理潘根峰：

我們?nèi)ツ?/span>是投資項(xiàng)目很少，金額也很少。為什么這樣子？

其實(shí)跟周期有關(guān)系，2020、2021年，整個跨境行業(yè)還是經(jīng)歷了整個快速的泡沫化，再加上環(huán)境變化，企業(yè)家的心態(tài)跟投資人心態(tài)真的是是需要一個平衡這個的過程中，所以使得大家的合作會在窗口期當(dāng)中出現(xiàn)一個短暫性的一個空窗期。

第二點(diǎn)，我們不投不代表我們沒有發(fā)展的信息，從實(shí)際上去年是我們的團(tuán)隊(duì)在一個全球范圍有一個的辦公室都建立起來了，包括辦公室，北京、上海、深圳、重慶、廣州、香港和新加坡都建立起來了，對跨境電商也在持續(xù)觀察。

我舉一個例子，我們投了一個天使，實(shí)際上這是一個集團(tuán)把跨境電商業(yè)務(wù)體系把它拆出來的項(xiàng)目。很多跨境電商的企業(yè)家，原來有一塊成熟的業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)規(guī)模流水可能也比較大了，于是對這塊業(yè)務(wù)有了新的一些新的想法和規(guī)劃。于是我們就一起幫他們重新開始做，重新規(guī)劃這種跟企業(yè)一起重新規(guī)劃創(chuàng)新性地孵化了一個項(xiàng)目，甚至公司都還沒注冊，我們就把整個交易方案，各個方面都談好了，再一起注冊，一起投資。我們希望大家一起做時間的朋友，跨境電商賽道周期很長，大家的心態(tài)如果都能放長遠(yuǎn)一點(diǎn)的話，投資人給的預(yù)期也會讓你從容一點(diǎn)。我們希望做投資都能做一個連續(xù)投資的投資，而企業(yè)找到的資源是一個可持續(xù)的資源。

堅果資本合伙人孫鴻達(dá)：

從2013年到2023年，我們十年來辦的事情沒有太大區(qū)別，就是尋找優(yōu)質(zhì)的早期的企業(yè)。其實(shí)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，它的底色或者說基本投資邏輯是不變的，是否有長期的持續(xù)增長的動力。

跨境電商這個行業(yè)大家看的是有很多變化，但本質(zhì)是一樣。2013年投的時候，你可能很難找到品牌公司，因?yàn)槲覀兯^的說做全球化品牌的公司，大部分都是在2014、2015年社媒起來以后才出現(xiàn)的。，你通過社交媒體可以跟用戶產(chǎn)生互動的時候，你才有真正有的可能說去打破搭建我們心智和品牌的基礎(chǔ)，但是在2014、2015年之后，這些要做全球化平臺的公司基本打法沒有大的變化，只不過說我們在市場里面經(jīng)常被一些管理者混淆，大家可能一會說不要亞馬遜，只有做獨(dú)立站才是搞品牌，這些都是一些概念化的說法，但是本質(zhì)沒變，好的公司，它既可以在亞馬遜做品牌，也可以在獨(dú)立站做品牌。他在可能早期的時候，他可能seo做的多，中間及可能以后用 Facebook和谷歌的投放多，現(xiàn)在可能是Tik Tok多做了一些。

其實(shí)沒有變化，打法沒有變化，所以我們2022年的投資策略跟之前都一樣。2022年我們投了幾家公司，正好都有一些特色，可以說我們的投資策略這是尋找有差異化的，長期的、優(yōu)秀的全球品牌公司，或者服務(wù)于我們這些優(yōu)秀的公司出海的這些服務(wù)商，這個是我們整體策略。

華泰證券投資銀行家李嘉偉：

以綠聯(lián)為例，為什么能在很快的速度上市，原因很簡單，因?yàn)?/span>第一，企業(yè)本身質(zhì)地非常好的，綠聯(lián)雖然是有跨境屬性，但它不完全是個跨境電商企業(yè)，它一半的收入來自國外，一半來自國內(nèi)。第二，然后利潤也非常好，這個企業(yè)在跨境電商當(dāng)中難能可見的，它也是一個合規(guī)屬性非常好的公司，優(yōu)秀的企業(yè)，其實(shí)他們背后的邏輯差異也沒有那么大。

經(jīng)歷過2022年這一年，這一年的市場動態(tài)，我的思維又有了非常大的啟發(fā)和思考?？缇畴娚?，整個品牌出海，一個資本市場的邏輯是中國的產(chǎn)能溢出和海外市場需求的精準(zhǔn)匹配，我給大家拆解一下這句話，老外確實(shí)需要你這個產(chǎn)品，然后他要么造不出來或者很困難才能造出來，要不然造出來的很貴，所以他就只能買你的，剛好我們中國有這個產(chǎn)能。

我把出海企業(yè)分為這三類：

第一類，中國產(chǎn)品內(nèi)卷到海外，這個東西企業(yè)你可以說這個企業(yè)本來是在國內(nèi)做的，或者說這個品類本來在國內(nèi)它已經(jīng)做得非常成熟了，但他在國內(nèi)在繼續(xù)做已經(jīng)基本上沒有利潤了，他只能往海外走走去卷老外，這其中很多代表性的企業(yè)。

典型的領(lǐng)域——，服裝，sheinSHEIN都是服裝類型的，服裝類型你看在國內(nèi)還有誰敢說我在國內(nèi)做服裝，我做到超額利潤？沒有吧？服裝行業(yè)的底褲已經(jīng)基本上被淘寶打穿了，行業(yè)你在國內(nèi)你能賺到多少毛利潤？你如果想去賺超額利潤，你只能到海外去。

包括消費(fèi)電子，家居，這些行業(yè)在國內(nèi)想賺很多的利潤，基本不可能，只能被卷到海外去。

第二類企業(yè)，是海外才有這個市場需求，但這類產(chǎn)品只能是中國才能造出來，然后中國人自己不需要，到海外來。

舉一個最典型的案例，華寶新能的是是整個2022年整個華泰證券投行業(yè)務(wù)最年輕的一個項(xiàng)目，搞車載儲能電池的，比如想去露營對吧？你露營你要燒烤，你就用上華寶新能的產(chǎn)品了。他在國內(nèi)有個商標(biāo)電小二，但可能只有7%、8%的收入來自國內(nèi)，大部分來自北美，所以中國人就是沒什么這個需求。所以華寶它就只能把這東西你只能往國外賣，你只能而且你基本上只能往北美賣，把北美往澳新這種地方賣，這玩意在歐洲也沒什么市場。

這兩類企業(yè)市場的話，無論是現(xiàn)在A股無論還是港股還是比較看好第二類，也不是說第一類他就不看好，但第二類的估值顯著的比第一類高，無論是護(hù)城河，無論是它的門檻，還是它增長空間顯著的好于第一類，所以說市場現(xiàn)在給第二類的公司估值明顯高于是第一類位的，大概是兩倍左右。

第三類就是平臺。

安永合伙人劉則治：

這幾年，特別是2021年下半年開始到現(xiàn)在，垂類的品牌比較多，一般討論的話題就是說大概在兩年或者三年后，如果要有有一個資本化的故事，此刻我需要做什么？或者說此刻我對于投資人來說，我應(yīng)該做什么事情，能夠讓投資人更加愿意看好我。一般，當(dāng)前階段的企業(yè)的規(guī)模已經(jīng)在8億到10億左右比較多一點(diǎn)，然后希望在上市的一刻，可以做到40-50億左右。

那么，最大的問題在于說這個市場在哪里，通常來講，企業(yè)從早期發(fā)展到現(xiàn)在，更多依托的是歐美成熟的市場為主。但接下來他們會發(fā)現(xiàn)，因?yàn)樽龃罅?，就?/span>產(chǎn)生蜂群效應(yīng)，很多的大大小小的賣家會來復(fù)制他們的模式，賽道就會變得非常擁擠，很多時候他們會考慮就是說接下來增長的路徑在哪。

有兩個選擇，一個就是擴(kuò)品類，第二個就是擴(kuò)區(qū)域。區(qū)域拓展，過去兩年比較熱的就是往東南亞、往中東去，這也是最近這兩年我們經(jīng)常碰到這個企業(yè)或者是投資人來找我們去了解的這樣的一個話題。第二個，隨著這兩年跨境電商不斷的有品牌，包括有些賣家型的企業(yè)逐漸的壯大，海外對于我們跨境電商的認(rèn)可度逐漸的增加。

從我們的角度，經(jīng)常會有一些新的一個話題出來，當(dāng)賣家和品牌往外走的時候，作為服務(wù)這些賣家的品牌的企業(yè)服務(wù)的生態(tài)，比如說像支付、物流、數(shù)據(jù)服務(wù)，甚至包括其他的一些相關(guān)的專業(yè)性服務(wù)的機(jī)構(gòu)就會陸陸續(xù)續(xù)的出來，并且慢慢會形成規(guī)模的效應(yīng)。這一類的機(jī)構(gòu)，到現(xiàn)在這個階段已經(jīng)有很大的多發(fā)展了，規(guī)模也挺大的，也會來找我們討論，在往外走的過程當(dāng)中，有可能在服務(wù)和產(chǎn)品運(yùn)營上，他們需要做怎么樣的部署，才能夠滿足前端客戶的需求和后面投資人的需求，所以這也是我們看到的第二個趨勢。

第三個趨勢，是to b的企業(yè)，把中國溢出的產(chǎn)能給轉(zhuǎn)移到海外市場，我們也非?？春?。

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（來源：雨果跨境編輯部）

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