深圳超級大賣家被賣了 7個億

本文經(jīng)授權轉(zhuǎn)載自丨創(chuàng)業(yè)邦

作者丨趙曉曉

編輯丨關雎

在跨境電商的紅利下，四個不同主體的公司重新組合。

10 年前，湖南兩所中學的幾名老師大概不會想到，今天會因為一筆收購，彼此間有了關聯(lián)。

5 月 21 日晚，華鼎股份發(fā)布公告，要以7億元的價格把全資子公司通拓科技賣掉，收購方是華凱易佰。

消息一出，跨境圈再次熱鬧起來。一位跨境大賣激動地表示，“老華南城終于有新故事了?！?/span>

在今天以SHIEN、Temu、TikTok為主流的出海模式下，曾經(jīng)靠鋪貨年銷幾十億、名聲響徹跨境圈的“華南城四少”就很少再被提起。直到這筆收購塵埃落定。

被賣的通拓科技成立于 2004 年，是一家靠鋪貨起家、多渠道銷售的B2C跨境大賣，“華南城四少”之一，年營收做到過近百億。創(chuàng)始人廖新輝和鄒春元是湖南衡陽人、美術老師出身。

華鼎股份成立于 2002 年，主要業(yè)務是生產(chǎn)民用錦綸，2011 年在上交所上市，義烏首家IPO民營企業(yè)。創(chuàng)始人是三兄弟，都是初中學歷，哥哥還上過胡潤中國富豪榜。2017 年以 29 億元的價格收購了通拓科技，進軍跨境電商。

這次收購案的買家華凱易佰也是一家重組公司， 2021 年，華凱創(chuàng)意以15.13億元的價格收購了易佰網(wǎng)絡90%股權，一年后改名華凱易佰。

華凱創(chuàng)意 2009 年成立于湖南，主營業(yè)務是環(huán)境藝術設計，2017年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是行業(yè)首家A股上市公司，創(chuàng)始人周新華此前是政治老師，并一路做到校長位置。易佰網(wǎng)絡成立于 2011 年，業(yè)務模式跟通拓科技一樣，年營收 50 億元左右。

這是通拓科技第二次“賣身”。第一次出售時的29億元對價，其中26億是增發(fā)股份，華鼎股份僅向通拓科技的股東支付了近3億現(xiàn)金。這一次，華凱易佰將向華鼎股份支付7億元現(xiàn)金。

一出一進，華鼎股份甩掉了一個自己不擅長的業(yè)務，華凱易佰和通拓科技則可能迎來新的發(fā)展機遇。

1、29 億買，7 億賣

創(chuàng)業(yè)做跨境之前，廖新輝在湖南做過7年的美術教師、4年設計師，最后一份工作是深圳一所學校的信息中心設計師。2004 年，他和妻子成立了通拓科技。

聯(lián)合創(chuàng)始人還有鄒春元，最初是提供資金支持，通拓科技成立之初鄒春元投了 50 萬元。在此之前，鄒春元也是一名美術老師，一路從湖南衡陽教到深圳。

通拓科技起家于獨立站，但發(fā)家于eBay，在eBay賺到了錢并完成了基礎設施的搭建。Wish、亞馬遜、Shopee、Lazada等平臺紅利出現(xiàn)后，通拓科技趁勢把業(yè)務鋪到這幾個平臺上。SKU最高有40萬、涵蓋十余個品類。

一位熟悉通拓科技模式的賣家說，公司業(yè)務方向、戰(zhàn)略調(diào)整都是廖新輝在主導，起量后年營收都在大幾億，造血能力很強?！暗珡?015 年起，公司為了融資，開始業(yè)績對賭?！?/span>

2015 年-2017 年2 月，通拓科技完成三筆融資、至C輪。跨境大賣跨境通（當時叫百圓褲業(yè)，2014 年并購環(huán)球易購后改名跨境通）在天使輪入股，并獲得其4.18%股份。這筆融資完成后，通拓科技的估值為 10 億。

作為條件，通拓科技需要在2015 年、2016 年完成營收不低于 15 億，凈利潤分別不低于1億和2億的目標。

根據(jù)后來的收購預案，2015-2016年，通拓科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入13.17億元、22.01億元，扣非凈利潤為5364萬元、1.31億元，沒能完成與跨境通的對賭。

2016 年，跨境通出售了通拓科技的股份并退出了其股東席位。

退出或許跟通拓科技沒有完成業(yè)績有關，“但還有一部原因是跨境通的戰(zhàn)略調(diào)整，后來他們主要聚焦在進口業(yè)務上?！鄙鲜鲑u家說。

2017 年12 月，上市公司華鼎股份以29億元的對價買下了通拓科技100%股權，后者也實現(xiàn)了“借殼”上市。彼時，已經(jīng)做了 15 年民用錦綸的華鼎股份盯上了跨境電商的紅利，收購是實現(xiàn)轉(zhuǎn)型最快的方式。

對于通拓科技來說，機會和挑戰(zhàn)同時出現(xiàn)，公司有了“不協(xié)同”的苗頭。

挑戰(zhàn)之一是內(nèi)部出現(xiàn)分歧。鄒春元同意被收購，他認為這是公司升級的好機會，廖新輝不想被收購，他覺得通拓在良性發(fā)展中，不愿意在他人屋檐下討生活。最終股東投票，廖新輝少數(shù)服從多數(shù)。

挑戰(zhàn)之二是，通拓科技要在2017年-2019年三年里，向華鼎股份貢獻凈利潤2億、2.8億元和3.9億元。對賭的結果是，通拓科技只在第一年完成了目標，后面兩年差了一點點——利潤為2.21億元、3.04億元。

對賭失敗，華鼎股份2019年到2021年累計計提17.59億元的商譽減值，再加上錦綸業(yè)務的虧損，三年間合計賬面虧損超21億元。

雪上加霜的是，2021 年，亞馬遜開始了有史以來最大規(guī)模的封號，通拓科技4143萬元的資金被凍結，自此走向虧損。過去兩年，通拓科技扣非凈利潤分別為-3.41億元、-1.07億元。

廖新輝在2021 年離開了通拓科技，回湖南老家再創(chuàng)業(yè)，直播賣橙子，公司由鄒春元打理。

2、一筆“有效”交易

去年底，華凱易佰和華鼎股份就簽署了收購協(xié)議，以 7 億元現(xiàn)金收購通拓科技100%股權，及與之相關的全部經(jīng)營性資產(chǎn)。

在很多行業(yè)人士看來，這是一筆“有效”收購。

上述賣家舉例，優(yōu)化彼此的資產(chǎn)配置，“比如客單價、SKU、品類、銷售渠道，雙方強勢互補。”研發(fā)技術、供應鏈、海外倉的共享，能提升雙方的管理效率和盈利能力。

最直觀的數(shù)字表現(xiàn)是，過去通拓科技的毛利率在26%-29%，去年營收34 億，易佰毛利率在37%左右，去年營收 64 億。合并后，在易佰的運營下，通拓科技的毛利、營收會得到提升，整體營收會到百億。

“通拓科技是一個好標的。”上述賣家說，業(yè)務模式均衡，泛鋪和精鋪的鋪貨模式，有海外倉，店鋪站點數(shù)量一萬以上，貨幣資產(chǎn)超4億，沒有有息負債，營收規(guī)模在行業(yè)中部偏上。

和華鼎股份不同，華凱創(chuàng)意在收購易佰網(wǎng)絡后，就解散了原來展館事業(yè)部，專注于跨境電商，易佰也連續(xù)三年完成對賭，2021 年-2023 年，易佰實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.75億元、2.16億元、2.89億元。母公司華凱創(chuàng)意也因此扭虧為盈。

華凱創(chuàng)意創(chuàng)始人周新華在2022 年的一次業(yè)績復盤會上說，“很幸運我們找到了一條轉(zhuǎn)型升級的好出路，如果還是在原來的行業(yè)，發(fā)展會很艱難"。

周新華是湖南長沙寧鄉(xiāng)縣人，1968年出生，大學畢業(yè)后在當?shù)匾凰袑W當政治老師。1992 年下海經(jīng)商，失敗后又回到學校當老師，27 歲榮升校長。2003 年房地產(chǎn)市場正火，周新華和朋友成立了建筑模型公司，進軍沙盤行業(yè)，2009 年轉(zhuǎn)型城市規(guī)劃館的設計方向。2017年，華凱創(chuàng)意在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為展館行業(yè)第一家上市公司，當時他49歲。

據(jù)上述賣家透露，華凱創(chuàng)意在 2018 年營收開始下滑，2020年-2021 年出現(xiàn)了虧損。“創(chuàng)始人很果斷，在 2018 年就謀劃轉(zhuǎn)型跨境電商?！痹诮?jīng)歷了數(shù)次問詢、被否后，收購易佰網(wǎng)絡的預案到 2021 年才獲批。

易佰網(wǎng)絡也誕生在to C的跨境電商最火的時候，它跟通拓科技的成長路徑幾乎一致：從eBay起步，賺到錢后再投資，加大在品類布局、海外倉、人才上的投入。區(qū)別在于，造血能力比通拓更強?！巴八阄迥?，易佰一直在盈利?！鄙鲜鲑u家說。

這次華凱易佰收購通拓后，是跨境大賣圈的一次實力整合，能讓他們在今天競爭更激烈、市場因素更復雜的環(huán)境里，保持住自己的競爭優(yōu)勢，跟上時代的變化。

另一邊，華鼎股份出售通拓科技后將集中在錦綸主業(yè)。過去三年，公司錦綸業(yè)務營收從2020年的20.21億增長至去年的51.41億，相反跨境電商的業(yè)績一直在下滑，剝離是必然結果。

對雙方來說，華凱易佰實現(xiàn)了利益最大化，華鼎股份則緩解了資金壓力。

3、一個蓬勃向上的行業(yè)

過去一年，有不少公司都把出海作為未來的重要的戰(zhàn)略規(guī)劃，也有不少大廠高管辭職，在跨境電商領域重新創(chuàng)業(yè)。

這是一個高增長、機會眾多的大賽道。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，預計到2025年，中國跨境電商市場規(guī)模將超10萬億元。全球數(shù)據(jù)來看，市場分析機構Juniper Research預計，未來5年，全球跨境電商規(guī)模或?qū)⒈┰?07%，2028年可達3.3萬億美元。

新變化在于，行業(yè)人士對市場的討論從東南亞轉(zhuǎn)到中東、拉美，過去半年，韓國又成為中國各大電商平臺出海的熱點區(qū)域。SHEIN、Temu、TikTok正在改變?nèi)蚩缇畴娚痰母窬帧?/span>

今年 2 月，華凱易佰收購了海兔科技，后者是一家品牌孵化方案提供商，主要給中小品牌提供品牌宣傳及全套代運營服務，經(jīng)營平臺為TikTok、速賣通、阿里國際站、亞馬遜等，華凱易佰的目的很明確，融合海兔科技TikTok的運營團隊，來布局TikTok的業(yè)務。

對跨境電商的重視還體現(xiàn)在建立總部項目上。今年一季度，華凱易佰斥資15億買下了一塊地，準備建設華凱易佰華南總部，目的是打造一個全產(chǎn)業(yè)鏈跨境電商示范基地。

這個時代也在給跨境大賣創(chuàng)造新機會，通拓被收購，或許迎來新的發(fā)展；傲基科技在經(jīng)歷了亞馬遜封店潮和上市挫折后，在今年遞表港交所；去年上市的賽維時代實現(xiàn)營收和利潤的雙增長；有棵樹面臨的挑戰(zhàn)更大一些，在破產(chǎn)重整。

在如今中國供應鏈的優(yōu)勢下，新老賣家和平臺都在用力博弈，結果不一定要分輸贏，但都會找到屬于自己的競爭優(yōu)勢和位置。

（封面/圖蟲創(chuàng)意）

（來源：雨果網(wǎng)的朋友們）

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