又一個(gè)蜜淘？傳明星衣櫥資金緊繃，恐無(wú)人接盤(pán)

由任泉、李冰冰等人創(chuàng)辦的Star VC在去年投資了一系列創(chuàng)業(yè)公司，但這些明星可能沒(méi)有意識(shí)到，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)這么快地到來(lái)。

近日，有知情人士向界面新聞?dòng)浾弑?，一家名為“明星衣櫥”的?chuàng)業(yè)公司拖欠員工工資。該人士指出，這家公司從去年年底開(kāi)始進(jìn)行D輪融資，但由于估值過(guò)高，商業(yè)模式存疑，該輪融資進(jìn)行得十分困難，前景不容樂(lè)觀(guān)。

界面新聞?dòng)浾唠S后和“明星衣櫥”一位內(nèi)部員工求證，該員工表示自今年年初公司就開(kāi)始出現(xiàn)工資延時(shí)發(fā)放的情況，“動(dòng)輒拖個(gè)十天半個(gè)月”。從今年4月開(kāi)始，該員工的工資就停止發(fā)放，直到6月初才發(fā)放了4月份工資，至今還拖欠著五月份的工資。

“明星衣櫥”的前聯(lián)合創(chuàng)始人宋偉龍否認(rèn)了拖欠員工工資這一說(shuō)法。宋偉龍此前擔(dān)任“明星衣櫥”CTO職位，于2015年底因個(gè)人原因離開(kāi)公司，目前還和公司許多員工保持個(gè)人聯(lián)系。他承認(rèn)，公司確實(shí)存在一定程度的延時(shí)發(fā)放工資情況，但直接拖欠員工工資這件事情并不屬實(shí)。此外，他還表示，大部分創(chuàng)業(yè)公司由于需要大量資金進(jìn)行業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)張，偶爾出現(xiàn)工資延時(shí)發(fā)放的情況都是存在的。

“明星衣櫥的問(wèn)題不是單純的暫時(shí)性資金緊繃，” 一位參與該項(xiàng)目路演的投資機(jī)構(gòu)和記者表示，該公司由于商業(yè)模式不清晰、估值過(guò)高、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)存在疑點(diǎn)等原因，受到許多投資機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑，其D輪融資也進(jìn)行得不太順利，恐怕難以找到下一個(gè)接盤(pán)的投資機(jī)構(gòu)。

根據(jù)“明星衣櫥”路演的推介材料顯示，該公司將自己定位成“跨境服飾移動(dòng)電商”，有來(lái)自亞馬遜、京東、Zara等公司的核心高管，CEO為林清華，原天涯社區(qū)副總裁和山東商報(bào)總經(jīng)理。其核心商業(yè)模式為：通過(guò)海外直郵、保稅倉(cāng)備貨和國(guó)外設(shè)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)三大模式，將客單價(jià)為300元至500元的服飾產(chǎn)品銷(xiāo)售給國(guó)內(nèi)的白領(lǐng)年輕消費(fèi)者。

和唯品會(huì)、蘑菇街、天貓等平臺(tái)不同的是，“明星衣櫥”認(rèn)為自己的優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)和海外品牌的合作，能提供設(shè)計(jì)更好、質(zhì)量更佳的服飾，同時(shí)平臺(tái)僅做服飾品類(lèi)，更加垂直。利潤(rùn)方面，僅保稅倉(cāng)備貨模式可達(dá)到40-50%的毛利率，相當(dāng)于唯品會(huì)毛利率的兩倍。

截止至2015年，“明星衣櫥”公布自己的注冊(cè)用戶(hù)已達(dá)到7100萬(wàn)，逼近唯品會(huì)和蘑菇街的億級(jí)用戶(hù)規(guī)模，此外月GMV達(dá)到3億元人民幣，平均客單價(jià)300元，“高淘寶和蘑菇街等公司近200元”。

出色的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，看起來(lái)是一筆不錯(cuò)的生意，憑借這一成績(jī)，“明星衣櫥”從創(chuàng)業(yè)至今一直較為受到投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。還在2014年10月得到了來(lái)自Star VC、江南春、朗姿股份(002612,股吧)等數(shù)千萬(wàn)美元融資，截止到去年8月，Pre-D輪融資后，“明星衣櫥”的估值已經(jīng)被炒高到16.5億元。

去年11月，“明星衣櫥”以6119萬(wàn)元在“女神新裝”節(jié)目中，拍下郭碧婷和設(shè)計(jì)師李薇的系列作品，震驚了投資界。這一系列所有單品在明星衣櫥上發(fā)售，此外，該節(jié)目開(kāi)播以來(lái)，明星衣櫥的競(jìng)拍金額已經(jīng)累計(jì)超過(guò)了兩億元人民幣。

除此以外，這家公司還在2015年先后拿下“愛(ài)上超?！钡莫?dú)家冠名權(quán)、優(yōu)土和韓國(guó)SBS聯(lián)合推出的“中韓時(shí)尚王”冠名權(quán)、“娛樂(lè)猛回頭”和“時(shí)尚爆米花”的愛(ài)奇藝自制節(jié)目年度冠名權(quán)。

將所融得的資金不斷投入到新的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)中，來(lái)?yè)Q取潛在投資人的關(guān)注，贏得下一輪融資的機(jī)會(huì)。新的資金引入不久，又被火速投入到下一場(chǎng)轟轟烈烈地市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中，但公司業(yè)務(wù)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)卻沒(méi)有得到相應(yīng)的提升，甚至出現(xiàn)了拖欠工資的情況。

從平臺(tái)數(shù)據(jù)來(lái)看，大規(guī)模的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投放下，服裝銷(xiāo)售數(shù)量卻沒(méi)有得到相應(yīng)的增長(zhǎng)。此前有媒體報(bào)道過(guò)，郭碧婷系列最高售價(jià)為299元，如要完全收回當(dāng)時(shí)競(jìng)拍的6119萬(wàn)元成本，則起碼要銷(xiāo)售20萬(wàn)件服裝，但這件衣服最終銷(xiāo)售不超過(guò)萬(wàn)件。

此外，記者還對(duì)比了同一品牌下幾大平臺(tái)的銷(xiāo)售能力。僅具茵曼為例，同一件衣服在“明星衣櫥”上銷(xiāo)售233件，在天貓上銷(xiāo)售1547件，為前者的六倍。此外明星衣櫥單品銷(xiāo)量均在100-500件之間。

中信建投參與了“明星衣櫥”D輪融資路演，該機(jī)構(gòu)投資顧問(wèn)白夏和記者回憶，她對(duì)這家公司的最初印象就來(lái)自于在“女神新裝”中的一擲千金。但很快她發(fā)現(xiàn)這家公司存在不少問(wèn)題。

白夏回憶，在路演時(shí)，創(chuàng)始人林清華甚至對(duì)機(jī)構(gòu)提出的細(xì)節(jié)問(wèn)題回答得磕磕絆絆。由于跨境服飾電商市場(chǎng)已經(jīng)存在唯品會(huì)一家巨頭，其他創(chuàng)業(yè)公司能夠爭(zhēng)奪得空間不大，能否有強(qiáng)粘性的用戶(hù)留存率是投資人考核該項(xiàng)目是否有前景的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

“但他只記得前一年的重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率，卻對(duì)每個(gè)季度的用戶(hù)留存率數(shù)字完全不清楚?！卑紫谋硎?，該數(shù)字是跨境服飾電商的核心數(shù)字，對(duì)業(yè)務(wù)熟悉的創(chuàng)始人不該忽略這個(gè)數(shù)字。

此外，估值過(guò)高也是D輪融資困難的一大原因。截止目前，“明星衣櫥”已經(jīng)估值達(dá)16.5億元，在未來(lái)資本退出安排上，“明星衣櫥”給出的方案是：1. 與境內(nèi)A股上市公司并購(gòu)；2. 在境內(nèi)A股市場(chǎng)獨(dú)立上市。

“無(wú)論是哪種方案，都是可能性非常低的。16.5億元的高估值，已經(jīng)很難找到哪個(gè)國(guó)內(nèi)上市公司能夠?yàn)槠滟I(mǎi)單，此外A股上市公司也有許多私有化中概股在前排隊(duì)，希望渺茫?！卑紫恼f(shuō)道。

界面新聞?dòng)浾邚膬?nèi)部人士了解到，“明星衣櫥”自2015年開(kāi)始市場(chǎng)費(fèi)用高居不下，平均每月市場(chǎng)費(fèi)用達(dá)到了千萬(wàn)元級(jí)別，近去年下半年就虧損了1.5億元人民幣左右。此外有投資機(jī)構(gòu)合作的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)介入調(diào)查后表示，該公司的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)存在疑點(diǎn)，建議投資機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎考慮。

按原計(jì)劃，D輪融資將在3月份到位，但直到目前也未有機(jī)構(gòu)愿意升出橄欖枝，“明星衣櫥”的員工工資也還未全數(shù)到賬，但關(guān)于這家公司的新聞依舊不斷，最近的一條，則是和芒果TV合作成為了《2016年超級(jí)女聲》的合作伙伴。

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