解讀跨境上市公司丨跨境通系列①：公司成長(zhǎng)與股東財(cái)富

編者按：好的電影總是選取故事的冰山一角展開(kāi)描述，相比跨境電商上市或掛牌企業(yè)一份一百多頁(yè)的年報(bào)，我們相關(guān)的系列文章將會(huì)選擇公開(kāi)信息中的亮點(diǎn)進(jìn)行提煉，用通俗易懂的語(yǔ)言和大家闡述交流。

2014年7月17日，百圓褲業(yè)以10.32億元收購(gòu)環(huán)球易購(gòu)100%的股份，環(huán)球易購(gòu)由此成為跨境電商中一家上市的企業(yè)。百圓褲業(yè)也于2015年6月12日發(fā)布公告，公司證券簡(jiǎn)稱由“百圓褲業(yè)”變更為“跨境通”。

此次并購(gòu)后公司業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，相應(yīng)股東回報(bào)也是極為樂(lè)觀，那么這些年來(lái)股東財(cái)富增長(zhǎng)情況如何？

首先得定義一下股東財(cái)富，上市公司股東財(cái)富主要來(lái)源所持股票的市值，加上持股所獲取的分紅配送，以及減持股份獲得的現(xiàn)金，我們可用下面的公式來(lái)表達(dá)：

股東財(cái)富=股票市值+分紅+變現(xiàn)（出售股票或并購(gòu)時(shí)獲得的現(xiàn)金對(duì)價(jià)）

現(xiàn)在具體講一下，跨境通從并購(gòu)開(kāi)始至2016年末，隨著公司成長(zhǎng)，相應(yīng)股東財(cái)富的增長(zhǎng)情況：

1、并購(gòu)時(shí)的情況：

并購(gòu)方楊建新夫婦與其控股的睿景公司在并購(gòu)時(shí)共持股8,600萬(wàn)股，市值12億元（按并購(gòu)作價(jià)14.34元計(jì)），此時(shí)股東的財(cái)富即為該股票價(jià)值計(jì)12億元；

被并購(gòu)方徐佳東換股4,276萬(wàn)股，市值6.1億元，外加4700萬(wàn)現(xiàn)金，股東財(cái)富計(jì)6.5億元。（當(dāng)時(shí)環(huán)球易購(gòu)估值10.5億元，徐占股61.3%，換股加現(xiàn)金的對(duì)價(jià)即按照這個(gè)估值參考作價(jià)）

2、期間財(cái)富增量情況：

首先我們看看并購(gòu)后至2016年底跨境通有關(guān)分紅配股的政策匯總：

依據(jù)上面的匯總信息，截止2016年底，參照其并購(gòu)時(shí)所持股票份額，經(jīng)過(guò)數(shù)次分紅贈(zèng)股后，雙方的財(cái)富增量如下圖所示：

3、截止2016年12月31日的情況：

并購(gòu)方楊建新夫婦與其控股的睿景公司合計(jì)獲取分紅1,532萬(wàn)元、變現(xiàn)56,121萬(wàn)元（睿景公司減持股份），配股后股份累計(jì)達(dá)47,354萬(wàn)份，相應(yīng)市值87億元（按2016年末收盤18.3元計(jì)）；因此綜合分紅、減持變現(xiàn)及股票市值，股東財(cái)富累計(jì)達(dá)到92億元。

被并購(gòu)方徐佳東在同一期間獲取了分紅829萬(wàn)元、變現(xiàn)4,700萬(wàn)元（并購(gòu)時(shí)獲得的現(xiàn)金對(duì)價(jià)）， 配股后股份累計(jì)達(dá)26,447萬(wàn)份（期間還獲得股權(quán)激勵(lì)350萬(wàn)股、二級(jí)市場(chǎng)增持15萬(wàn)股），相應(yīng)市值48億元；因此股東財(cái)富累計(jì)達(dá)到49億元。

4、股東財(cái)富增長(zhǎng)倍數(shù)：

并購(gòu)方的股東財(cái)富自并購(gòu)時(shí)的12億，到2016年末的92億，財(cái)富增長(zhǎng)倍數(shù)為7.59倍；

被并購(gòu)方的股東財(cái)富自并購(gòu)時(shí)的6.5億，到2016年末的49億，財(cái)富增長(zhǎng)倍數(shù)為7.61倍。

并購(gòu)雙方的股東財(cái)富均實(shí)現(xiàn)年均3倍的增長(zhǎng)速率。

最后，我們復(fù)盤一下跨境通股票，自并購(gòu)之日起至2016年末的表現(xiàn)：

（跨境通002640【環(huán)球易購(gòu)】）

百圓褲業(yè)股價(jià)（前復(fù)權(quán)）從2011年12月上市的1.68元，到2014年7月并購(gòu)環(huán)球易購(gòu)前的2.48元，漲幅 48% ，期間最高價(jià)4.46元。（同期，上證指數(shù)從2,468點(diǎn)滑落至2,201點(diǎn)，跌幅－11%，期間最高2536點(diǎn)）

并購(gòu)之后股價(jià)（前復(fù)權(quán)）從并購(gòu)前的2.48元，到2016年12月的18.30元，漲幅 638% ，期間最高價(jià)22.75元。（同期，上證指數(shù)從2,201點(diǎn)上漲至3,103點(diǎn)，漲幅41%，期間最高5,178點(diǎn)）截止發(fā)稿之日，跨境通股價(jià)仍保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

復(fù)盤跨境通的股價(jià)走勢(shì)后，大伙會(huì)發(fā)現(xiàn)，跨境通股價(jià)走勢(shì)與其股東財(cái)富的增長(zhǎng)曲線高度吻合，遠(yuǎn)高于30%的行業(yè)平均增速。雖然并購(gòu)雙方部分股票已經(jīng)解禁，但股東們看好跨境行業(yè)的發(fā)展，輕易不減持手中股份，借助資本市場(chǎng)的力量，把企業(yè)做強(qiáng)做大，也因此獲得了個(gè)人財(cái)富的大幅提升。

感謝您關(guān)注“雨果投資”對(duì)行業(yè)亮點(diǎn)的解讀，“雨果投資”由雨果網(wǎng)股東發(fā)起，邀請(qǐng)行業(yè)優(yōu)秀伙伴及專業(yè)投顧，共同設(shè)立的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。我們旨在聚攏行業(yè)優(yōu)秀資源、發(fā)掘投資機(jī)會(huì)及優(yōu)化資源配置；通過(guò)投后資源的導(dǎo)入梳理，以及企業(yè)生態(tài)圈的構(gòu)筑，提升企業(yè)及行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展能力。

如果您的團(tuán)隊(duì)或項(xiàng)目符合以下特征：

1、服裝類跨境電商企業(yè)：

（1）以服裝品類為主，含箱包及鞋；

（2）上述電商需滿足以下基本要求：月銷30-50萬(wàn)美金（或年銷2000-5000萬(wàn)人民幣）、具備一定的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)及團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)，有“爆款”運(yùn)作基因及思維。

2、跨境行業(yè)服務(wù)商或項(xiàng)目：

供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)、跨境電商管理應(yīng)用平臺(tái)等相關(guān)系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)及關(guān)鍵技術(shù)人才，一定的用戶群體。

歡迎來(lái)函或商業(yè)計(jì)劃書，email：rosen.luo@cifnews.com