博鰲亞洲論壇：中國海外投資面臨的最大挑戰(zhàn)并非保護(hù)主義

2018年4月9日下午，博鰲亞洲論壇2018年年會舉行“海外投資：回歸審慎和理性”分論壇，來自英國、法國、澳大利亞、日本以及中國的機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)家圍繞中國海外投資的趨勢變化、風(fēng)險因素等議題進(jìn)行了深入探討。

大起大落的數(shù)字背后 中國海外投資發(fā)生了何種變化

從2016年到2017年，從1700億美元到1200億美元，從增長44%到下降29%，這組數(shù)字的背后是中國海外投資最近一年的大起大落。該如何理解這組數(shù)字代表的意義?該如何預(yù)測未來中國海外投資的趨勢發(fā)展?分論壇率先從這組數(shù)字出發(fā)，邀請與會嘉賓逐一解讀數(shù)字背后的玄機(jī)。

作為中國主權(quán)財富基金，中國投資有限責(zé)任公司的動向和態(tài)度向來備受關(guān)注。中投公司副董事長、總經(jīng)理屠光紹在發(fā)言中表示，可從三個角度來理解這組數(shù)字：一是中國海外投資的體量依舊很大，說明市場需求仍在，且量大;二是下降是件好事情，目的性不強(qiáng)、戰(zhàn)略不清晰、方式有效性不足以及管理不健全等非理性的投資正在減少，投資行為將越來越健康，越來越多的資金投資于與企業(yè)自身發(fā)展密切相關(guān)的領(lǐng)域;三是由于投資更理智、更健康、更成熟，中國海外投資在未來的可持續(xù)性進(jìn)一步增強(qiáng)。

屠光紹還談到，近年來，中投公司海外投資的具體投資對象、標(biāo)的、領(lǐng)域也在不斷調(diào)整。一方面，基礎(chǔ)設(shè)施仍然是中投重點投向的領(lǐng)域，這一領(lǐng)域也需要長期、穩(wěn)定、大規(guī)模的資金支持;另一方面，中投也在不斷追蹤技術(shù)革命帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，公司高度關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動帶來的機(jī)遇，并不斷調(diào)整投資戰(zhàn)略，尋找新的投資機(jī)會。

他表示，中投公司作為國家主權(quán)財富基金，一直秉持商業(yè)化、市場化的對外投資理念，且非常注重長期投資。“中投也不謀求對某個特定行業(yè)、企業(yè)的控制，而是進(jìn)行財務(wù)投資，這意味著我們需要有不同的合作方，尋求互利共贏?！蓖拦饨B說。他進(jìn)一步表示，中國的對外投資是對外開放非常重要的內(nèi)容，國家政策也隨著對外投資需求而不斷簡化?！?012年，中國有關(guān)部門發(fā)布政策，支持中投等企業(yè)的對外投資，簡化了若干手續(xù)，推出從審批改為備案等一系列的政策，充分說明了中國對外投資適應(yīng)中國對外開放的大格局需要?！?

地中海俱樂部總裁 Henri Giscard d’Estaing在談到中國在歐洲的投資時，坦率地說，歐洲對中國的投資確實存在擔(dān)憂，不少是因為投資方的解釋不足造成的。他表示，任何投資都應(yīng)該是雙贏的，中國企業(yè)在下一步投資時應(yīng)解決這一問題，重點是遏制錯誤觀點的蔓延，把投資的雙贏面對中國企業(yè)、歐洲企業(yè)都解釋清楚。他表示：“我們對于中國政府的理性的海外投資是非?？春玫??！?

FMG集團(tuán)副董事長 Mark BARNABA認(rèn)為，近年來中國直接對外投資是非常主動且成功的。同時，他介紹一個投資相關(guān)的概念，即“社會執(zhí)照”或稱“社會資格”，衡量當(dāng)?shù)厣鐣?社區(qū)對投資者的接受程度，衡量投資者是否為本地社會/社區(qū)做出貢獻(xiàn)的軟性價值。他建議，投資者應(yīng)在投資前對這一指標(biāo)進(jìn)行考察，投資后則從這一角度加強(qiáng)建設(shè)?！爸袊栌伞粠б宦贰瘧?zhàn)略的推進(jìn)，毫無疑問將會在全球直接投資領(lǐng)域扮演越來越重要的角色，”他表示，“接下來可能會受關(guān)注的議題包括中國投資的性質(zhì)和趨勢變化、與被投資地區(qū)的關(guān)系等。”

泰豐資本 CEO Andrew GECZY也發(fā)表了自己的觀點。他認(rèn)為，中國在對外投資方面做的非常成功，最近中國的這種回歸審慎和理性的做法是明智的。他還表示，期待中國海外投資出現(xiàn)新的變化。

日本野村證券株式會社名譽(yù)顧問、前會長氏家純一則從日本海外投資的起伏發(fā)展的經(jīng)驗談起。他介紹，當(dāng)時日本海外投資過熱時期，出現(xiàn)了許多不理性的投資，包括對高樓建設(shè)的癡迷，引發(fā)了日本社會對資本外流的憂慮和一系列問題。如今，日本的對外投資已經(jīng)回到了核心領(lǐng)域，服務(wù)于技術(shù)研發(fā)能力的提升，且海外投資金額已增長超過上世紀(jì)80年代的水平。針對中國海外投資的現(xiàn)狀，他認(rèn)為，中國未來十年不一定會出現(xiàn)日本當(dāng)時出現(xiàn)的問題。因為中國海外投資的速度依舊可控，且在持續(xù)改善全球供應(yīng)鏈。

逆全球化與保護(hù)主義只是短期調(diào)整

除中國海外投資趨勢本身正在變化，目前世界各國的投資環(huán)境也在發(fā)生不同程度的變化。其中，最受關(guān)注的變化是逆全球化聲音的擴(kuò)散以及保護(hù)主義政策的抬頭。對此，與會嘉賓態(tài)度一致，他們稱自己為全球主義者，并認(rèn)為“保護(hù)主義不能帶來雙贏”。

屠光紹表示，全球化推進(jìn)過程中，客觀上確實帶來了一些矛盾和不平衡，包括投資與貿(mào)易的不平衡、社會分配的不平衡、不同國家利益之間的不平衡等，這些問題應(yīng)當(dāng)?shù)玫街匾暫头此肌５荒芤蛞瓘U食，全面倒退，乃至否定整個全球化進(jìn)程。他表示，中國的“一帶一路”倡議提出了共商、共建、共享的原則，體現(xiàn)出了互利共贏的思路，互利共贏既包括了對現(xiàn)存矛盾、不平衡的糾正，也是全球化發(fā)展到現(xiàn)階段進(jìn)一步良好推進(jìn)的重大舉措。

Mark BARNABA認(rèn)為，不同的國家有自己的金融體系或法規(guī)體系、外國投資審議機(jī)構(gòu)，這無可厚非，且是十分健康的。但關(guān)稅壁壘和保護(hù)主義會減緩增長，不能夠帶來雙贏的局面。開放將帶來更快的增長速度。

Andrew GECZY的觀點非常鮮明。他認(rèn)為，與其關(guān)注中國對外投資遭遇的障礙，不如關(guān)注這些投資正在發(fā)生的變化，包括增長的速度、投資的領(lǐng)域、規(guī)模的擴(kuò)大以及投資主體不同帶來的不同的價值回報。但他同時也認(rèn)為，有些限制是政府出于某種特定目的制定的特殊規(guī)定，比如說關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、知識產(chǎn)權(quán)問題等。他說：“作為投資者，我認(rèn)為，如果一個項目足夠好，政府就找不到理由去反對他?！?strong>針對當(dāng)前熱議的美國保護(hù)主義政策，他認(rèn)為，這不是一個長期的趨勢，只是短暫的貿(mào)易政策調(diào)整。與保護(hù)主義政策相比較，中國企業(yè)更應(yīng)從技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)角度研究如何打造國際化的中國企業(yè)。

Henri Giscard DEstaing亦認(rèn)為，保護(hù)主義并非長期的變化趨勢。但他也提醒中國企業(yè)，歐洲當(dāng)?shù)氐墓惨庖姴攀侵档醚芯康闹卮箫L(fēng)險。

建議中國理性解決中美貿(mào)易摩擦

當(dāng)前熱議的中美貿(mào)易摩擦，同樣引起了本場分論壇與會嘉賓和參會代表的關(guān)注。

Andrew GECZY表示，自己沒有看到“貿(mào)易戰(zhàn)”，只看到“貿(mào)易摩擦”，這種摩擦只是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一小部分。他直言不諱，自己離開美國25年，如今看到美國做出的政策調(diào)整，感覺十分失望，而中國目前的應(yīng)對和輿論都是理性的、恰當(dāng)?shù)?。在談到中國可能采取的行動時，他說：“我相信中國會采取一貫以來的態(tài)度，那就是恰當(dāng)?shù)??！?

Mark BARNABA表示，世界剛開始回復(fù)增長，不希望看到不穩(wěn)定因素帶來的負(fù)面影響。他建議，不應(yīng)任由貿(mào)易摩擦繼續(xù)發(fā)展，應(yīng)謹(jǐn)慎對待和處理好這一問題。

Henri Giscard DEstaing則表示，十分期待習(xí)近平主席在論壇開幕式上對這一問題作出回應(yīng)。他表示，自己希望一切都回到正常軌道上，也希望中國對外合作能夠取得成功。

氏家純一則建議，貿(mào)易摩擦主要還是匯率的問題，中國應(yīng)該理性思考資本外流帶來的匯率壓力。

屠光紹表示，雖然貿(mào)易摩擦在中美之間，但因為兩國經(jīng)濟(jì)地位的關(guān)系，實際上可能會在全球產(chǎn)生連帶的、后續(xù)的影響。他表示，中方近期發(fā)布的聲明，既表明了維護(hù)中方立場的態(tài)度，實際上也體現(xiàn)了維護(hù)全球長遠(yuǎn)利益的考慮。此外，他在互動環(huán)節(jié)時提到，中投公司期待增加在美國的直接投資，但美國的政策自相矛盾。

（來源：博鰲亞洲論壇）

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