泰國電商代運(yùn)營公司aCommerce融資1.4億擬IPO上市

據(jù)外媒報道，享譽(yù)泰國的初創(chuàng)企業(yè)之一aCommerce近期獲得了近1.4億美元的投資，離IPO僅在咫尺。當(dāng)其他行業(yè)受到疫情爆發(fā)的種種負(fù)面影響時，aCommerce的季度業(yè)績卻水漲船高。該司首席執(zhí)行官Paul Srivorakul表示，aCommerce在本季度總體上是盈利狀態(tài)的。至今成立七年的aCommerce是一家電商代運(yùn)營公司，為客戶提供網(wǎng)頁設(shè)計、分銷、營銷、倉儲、物流及售后和軟件開發(fā)等服務(wù)，曾幫助三星和歐萊雅等國際大品牌運(yùn)營電商業(yè)務(wù)，隨著新冠肺炎疫情的肆虐，眾多企業(yè)為謀求生存和發(fā)展紛紛選擇線上化，作為代運(yùn)營業(yè)內(nèi)大佬的aCommerce因此受益頗多。

近年來，東南亞地區(qū)成為了跨境電商發(fā)展的風(fēng)水寶地。根據(jù)谷歌、Temasek and Bain在疫情爆發(fā)前出具的調(diào)研報告顯示，東南亞地區(qū)的電商業(yè)務(wù)營收到2025年或?qū)⑦_(dá)到1530億美元（2019年該地區(qū)電商GMV為380億美元），而疫情的爆發(fā)肯定會加快這一進(jìn)程。

Srivorakul三兄弟正在尋求退出aCommerce以獲得更多融資，這是兄弟三人進(jìn)行的第三次相關(guān)嘗試。這一次，他們正在努力進(jìn)行aCommerce的IPO，如果一切順利的話，這將是泰國大型科技公司的首次成功IPO，若aCommerce能成功IPO也能激勵新一代的泰國企業(yè)家，還可以向海外投資者證明泰國市場的利好，畢竟海外投資者的參與對拓展泰國創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)至關(guān)重要。到目前為止，泰國僅有兩次較為重大的海外收購行為：繼2010年10月，在以1050萬美元收購了泰國門戶網(wǎng)站Sanook.com 49%的股份后，2012年，騰訊全資收購了Sanook.com。

2011年6月，團(tuán)購網(wǎng)站LivingSocial以6800萬美元的價格收購了 Srivorakuls社交商務(wù)網(wǎng)站Ensogo。同年2月， Srivorakuls將Admax賣給了Komli media，該公司現(xiàn)在屬于印度的SVG媒體公司。據(jù)悉，Srivorakuls兄弟計劃最早在明年上市，并在此過程中融資2億美元。如果aCommerce融資成功，它將成為泰國第一支獨(dú)角獸企業(yè)，并有望將電商行業(yè)相關(guān)公司推入獨(dú)角獸俱樂部。

Srivorakul表示，包括私募股權(quán)巨頭kkr旗下的Emerald Media和澳大利亞的Blue sky在內(nèi)的私募股權(quán)投資者已為幫助公司從結(jié)構(gòu)上退出做好了準(zhǔn)備。自2018年以來，Srivorakul就一直在談?wù)撈髽I(yè)IPO，但他此次的計劃似乎比以往任何時候都更加具體，甚至還有傳言稱泰國、新加坡和澳大利亞是其潛在的“上市目的地”。據(jù)不愿意透露身份的兩位aCommerce前高管表示，aCommerce在2018年開始重組，投資者以可持續(xù)發(fā)展和未來IPO的名義，推動該公司縮減其資本密集型業(yè)務(wù)。

這意味著aCommerce對倉儲或尾程物流配送和等服務(wù)的重視程度降低。因?yàn)?aCommerce需要大量的前期投資，需要縮小相關(guān)規(guī)模，所以該司可能不再會從品牌那里購買商品庫存或者雇傭大量的工人。相反，它可能會把公司重心放在所需人手更少、成本更低且更為靈活的軟件服務(wù)上。據(jù)悉 aCommerce不僅將員工總數(shù)從最高峰時的1,000人削減到目前的約800人，且大部分裁員發(fā)生在印尼和菲律賓（因?yàn)閍Commerce在這些國家擁有大量的日薪員工）。但與aCommerce有合作的公司希望其能繼續(xù)之前的服務(wù)商代運(yùn)營工作?！笆聦?shí)上，（aCommerce的）業(yè)務(wù)是一種服務(wù)模式，”前面提到的前高管之一稱，有電商支持的品牌這樣（找aCommerce代運(yùn)營）做是為了減輕負(fù)擔(dān)，“所以總是要保留部分勞動力為主的工作。”

因此， aCommerce需要在優(yōu)化IPO和滿足客戶需求之間找到平衡點(diǎn)。據(jù)了解，泰國依然是aCommerce的業(yè)務(wù)主要據(jù)點(diǎn)，其在泰國的營收占了公司總營收的近50%。就在該公司著眼于未來獨(dú)角獸地位的同時，行業(yè)競爭的加劇也阻礙了它一展宏圖。該公司的主要競爭點(diǎn)在于，它是否可以將目前為客戶提供的管理咨詢服務(wù)自動化。但這能讓它跨過IPO的終點(diǎn)線嗎?

市場競爭加劇

接受采訪的aCommerce前高管坦言稱，當(dāng)aCommerce改變運(yùn)營策略時，公司的收入增長比在2017-2018年間處下降態(tài)勢，但很快，泰國的業(yè)務(wù)線開始盈利，其他市場也取得了很大進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)了收支平衡。其中一位高管表示，該公司2019年的營收增長至2.8億美元，EBITDA占總收入的比例降至“健康”的個位數(shù)。但aCommerce對這一數(shù)字不予置評。

aCommerce曾出人意料地獲得了Emerald Media的第一筆投資，并在Emerald Media牽頭下于2017年11月進(jìn)行了6500萬美元的B輪投資。截至2020年3月31日，kkr管理的資產(chǎn)規(guī)模為2070億美元。2015年，kkr成立了Emerald Media，以進(jìn)行對其主要投資項(xiàng)目來說規(guī)模太小的投資項(xiàng)目。kkr與東南亞日益增長的在線銷售重要程度有一定關(guān)聯(lián)性。但aCommerce已不再是Emerald唯一看好的公司，它還要同其他在疫情期間發(fā)展態(tài)勢良好的企業(yè)進(jìn)行相關(guān)競爭。本月早些時候，Emerald向經(jīng)營科技服務(wù)，幫助品牌和商家進(jìn)行網(wǎng)上銷售的新加坡公司Anchanto投資了1200萬美元。和aCommerce一樣，Anchanto起初也提供物流和供應(yīng)鏈服務(wù)。但Anchanto現(xiàn)在完全轉(zhuǎn)向了以技術(shù)為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)。使得其只有250人的團(tuán)隊(duì)可以為12,000多家公司的客戶提供服務(wù)，其中甚至包括300家跨國公司。

Anchanto首席執(zhí)行官Vaibhav Dabhade淡化了與aCommerce的競爭，稱兩家公司“并不進(jìn)行直接競爭”。他提到，Anchanto 在2017年出售了其資本密集型的物流和供應(yīng)鏈部門。從那時起，它不再僅僅局限于品牌或商家，而是潛心研發(fā)技術(shù)。Dabhade表示，得到的融資將用于為電商平臺和物流公司建立自動化服務(wù)，助力其將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到中東和澳大利亞。

雖然aCommerce 在泰國的業(yè)務(wù)規(guī)模仍然較大，但當(dāng)?shù)氐母偁帉κ终诰o隨其后。其中以電商代運(yùn)營，且與品牌有合作，還有自有品牌在Shopee（NYSE-listed Sea所有）和Lazada（阿里巴巴所有）上出售的N-Squared發(fā)展的較為驚人。

據(jù)悉，成立僅三年的N-Squared與泰國、馬來西亞、新加坡和菲律賓的60多個相關(guān)品牌有合作。據(jù)泰國一位了解相關(guān)細(xì)節(jié)的科技公司高管透露，該公司最近從投資者那里籌集了10億泰銖(合3200萬美元)的融資，似乎打算加大在這些市場的投資。但N-Squared的管理合伙人Nuttapon Boonpinon對此拒絕置評。

泰國最大的購物中心運(yùn)營商Central group也有與京東合作開發(fā)了自己的電商業(yè)務(wù)。2020年8月，市值600億美元的Charoen Pokphand, CP斥資1700萬美元收購了當(dāng)?shù)仉娮由虅?wù)服務(wù)公司Chilindo，以擴(kuò)大其旗下WeMall的規(guī)模。據(jù)悉，阿里巴巴是CP子公司Ascend的投資者之一。Ascend管理著WeMall和一系列金融科技服務(wù)。但在電子商務(wù)平臺上有相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)并不是aCommerce的直接競爭對手。他們反而給了aCommerce一個強(qiáng)大業(yè)務(wù)來源，但這些公司的威脅點(diǎn)在于，這些公司是否以及何時會采取更多行動。

一家泰國的電商公司高管說，“包括Central Group在內(nèi)的大多數(shù)線下零售商，都涉足了電商市場，但由于競爭激烈，利潤微薄，運(yùn)營線上平臺非常昂貴。我認(rèn)為維護(hù)這些市場對企業(yè)來說將會有一定挑戰(zhàn)性，他們中的很多人都在問他們?nèi)绾尾拍苓M(jìn)入代運(yùn)營領(lǐng)域，所以很自然地，他們開始關(guān)注這種具有這種模式的公司。”

這可能意味著CP和其他公司都會涉足aCommerce提供主要業(yè)務(wù)，比如數(shù)字營銷、電子商務(wù)咨詢，甚至是跨多個平臺的銷售管理技術(shù)等。不過，雖然他們與各大品牌有著良好的關(guān)系和吸引力，但aCommerce仍保持著較為中立的地位，因此其可以跨多個平臺開展業(yè)務(wù)。

堅(jiān)守初心，但略有調(diào)整

2013年初創(chuàng)aCommerce 時，Srivorakuls對aCommerce的品牌定位是一個物流運(yùn)營商。即提供倉庫給賣家儲存產(chǎn)品，并使用aCommerce的卡車和摩托車車隊(duì)將產(chǎn)品進(jìn)行尾程派送，將貨物送到消費(fèi)者手中。aCommerce早期的一名員工說，“但由于當(dāng)時大多數(shù)零售商實(shí)際上并沒有開展電商業(yè)務(wù)，公司不得不轉(zhuǎn)向做電商代運(yùn)營?！?

這使得aCommerce開發(fā)了允許零售商外包他們部分的數(shù)字銷售，甚至是整個線上業(yè)務(wù)給aCommerce運(yùn)營的服務(wù)。公司的服務(wù)范圍也逐漸從開發(fā)和管理店面以及渠道管理，擴(kuò)展到數(shù)字營銷、庫存管理和營銷戰(zhàn)略。aCommerce很多工作人員都作為外包團(tuán)隊(duì)的成員直接與客戶打交道。自從改變了戰(zhàn)略，它就像Anchanto一樣推動了更多的自動化服務(wù)。CEO Srivorakul表示，aCommerce提供了超過500個收費(fèi)api給客戶。

相關(guān)人員稱SaaS模式可以更好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資家在初創(chuàng)企業(yè)中尋找的高倍數(shù)增長。哪怕是在品牌和零售商變得越來越成熟，對電子商務(wù)也越來越了解的2020年，SaaS模式也極具意義。對于那些為品牌提供電子商務(wù)管理服務(wù)的公司來說，客戶流失是一個關(guān)鍵問題，因?yàn)樽罱K，這些品牌會將代運(yùn)營納入公司內(nèi)部，以加強(qiáng)對品牌的控制。Srivorakul是業(yè)內(nèi)這方面的先驅(qū)?！拔覀?yōu)槠放坪土闶凵探⒌囊磺校际且驗(yàn)槲覀兿Ｍ到y(tǒng)能完全自動化，并允許企業(yè)在未來兩三年內(nèi)可以自己運(yùn)營。電商的未來將由API驅(qū)動，而我們希望為零售商或品牌需要的所有API提供一個生態(tài)系統(tǒng)?！拔覀兛隙ㄏ霐U(kuò)大公司規(guī)模，其中一種可行的方式就是通過我們的技術(shù)和api的授權(quán)來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大規(guī)模這一目標(biāo)。”

這意味著aCommerce要像Anchanto一樣，提供管理庫存、銷售和促銷的技術(shù)系統(tǒng)。但如何滿足零售商的需求將成為aCommerce的攔路虎。aCommerce瞄準(zhǔn)的大品牌往往不能在內(nèi)部管理管理所有事物。Srivorakul承認(rèn)，未來幾年，“high-touch”服務(wù)將占公司業(yè)務(wù)的90%，而提高這種服務(wù)需要一個團(tuán)隊(duì)直接與客戶對接。還有一個限制是，品牌依賴Lazada和Shopee這樣的平臺來提供可用的技術(shù)。aCommerce 的前高管說“你的效率取決于他們給你的東西，這可能會讓企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)自動化，”

然而，Srivorakul提到，疫情的爆發(fā)不僅加速了消費(fèi)者轉(zhuǎn)向電商消費(fèi)的進(jìn)程，也加速了垂直領(lǐng)域的發(fā)展。例如，泰國最大的醫(yī)療集團(tuán)Bangkok Dusit Medical Services就即將推出網(wǎng)銷服務(wù)，并在積極尋找與客戶接觸的網(wǎng)絡(luò)途徑。他說:“在過去幾個月里，我們看到大量行業(yè)轉(zhuǎn)向線上營銷，探索電商模式。但我不愿稱之為數(shù)字轉(zhuǎn)型……它更像是品牌電商化的加速，因?yàn)樵跀?shù)字轉(zhuǎn)型中，品牌首先想要的是賺錢。”但無論如何，aCommerce已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了爆炸式增長的（初創(chuàng)企業(yè)的特質(zhì)）盈利，這一“壯舉”令許多初創(chuàng)公司羨慕不已。

展望未來

“但這種爆炸式的增長不會持續(xù)太久，”。Srivorakul表示，在過去兩年中，公司收入增長了60%。但這一數(shù)字低于電子商務(wù)巨頭Shopee。據(jù)悉，Shopee上季度的GMV增長了110%。

雖然采用更保守的方法有利于控制公司，但這樣一來公司就不得不放棄部分業(yè)務(wù)。當(dāng)2017年11月進(jìn)行C輪融資時，aCommerce承諾將在越南和馬來西亞進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，但出于對可持續(xù)性發(fā)展的考慮，aCommerce在這些市場的影響力仍然很小。就像此前提到的，泰國市場仍是該公司的主要業(yè)務(wù)來源，印尼位居第二，菲律賓和新加坡反而排在印尼后面。

如果aCommerce能夠上市的話，進(jìn)行市場擴(kuò)張確實(shí)是促進(jìn)公司發(fā)展的可行戰(zhàn)略，因?yàn)檫@將給公司更多尋求收購機(jī)會的機(jī)會。Srivorakul表示:“如果我們的股票在交易所上市的話，我們能夠通過并購更快地擴(kuò)張公司規(guī)模?！彼忉屨f，那些在電商運(yùn)營或物流方面擁有核心競爭力但缺乏技術(shù)的公司可能成為其收購目標(biāo)。

如果時機(jī)合適的話，aCommerce第一筆可能的收購對象是申請破產(chǎn)后在今年2月份倒閉的越南電商服務(wù)商Leflair。Leflair由Rocket Internet前高管創(chuàng)立，從投資者那里籌集了1200萬美元后，Leflair幫助Calvin Klein和Moleskine等品牌通過電商網(wǎng)站向越南消費(fèi)者銷售產(chǎn)品。但它未能成功地在地區(qū)范圍內(nèi)擴(kuò)展業(yè)務(wù)。

IPO將為aCommerce提供并購其他公司的可能性，并為Srivorakul提供從投資者手中退出的渠道。但更重要的是，假如aCommerce IPO成功的話，將對泰國相關(guān)市場產(chǎn)生重大影響。”就像Paypal和eBay、Lazada和阿里巴巴達(dá)成并購的企業(yè)一樣，這些企業(yè)都見證了前員工繼續(xù)開創(chuàng)新業(yè)務(wù)（或投資其他初創(chuàng)公司），打造自己的生態(tài)系統(tǒng)圈，Beacon Venture Capital的投資經(jīng)理Nattariya Wittayatanaseth稱，“（Srivorakul）成功退出或?qū)右粋€‘創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)飛輪”

至于對現(xiàn)有創(chuàng)始人未來的影響，Wittayatanaseth認(rèn)為， aCommerce將幫助Thailand’s SET這樣以散戶投資者為主的證券交易所更容易接受科技企業(yè)的IPO，從而為這些企業(yè)未來的IPO鋪平道路?！癐PO越多，投資者就越習(xí)慣科技公司，市場的流動性也就越強(qiáng)，因此，就會產(chǎn)生滾雪球效應(yīng)，從長遠(yuǎn)來看，它會增加其他初創(chuàng)公司私募股權(quán)退出的機(jī)會。”

不管aCommerce的估值如何，也不管aCommerce是否能成為“獨(dú)角獸公司”，aCommerce的IPO肯定會引發(fā)泰國不為人知的初創(chuàng)企業(yè)群體的一場“亮相派對”。