市場分析及預(yù)測：拉美電商巨頭MercadoLibre

MercadoLibre簡述

1999年成立的MercadoLibre已經(jīng)走過了漫長的歲月?，F(xiàn)在，MercadoLibre已經(jīng)從一個單一的電商平臺成長為一個在18個國家運營有6項綜合服務(wù)業(yè)務(wù)組成的“生態(tài)系統(tǒng)”了。

MercadoLibre是MercadoLibre旗下同名電商平臺。該項目主要靠向平臺賣家收取相關(guān)手續(xù)費等渠道來創(chuàng)造營收；MercadoShops屬于MercadoLibre旗下的會員付費服務(wù)，訂閱后的賣家可以通過MercadoShops創(chuàng)建、管理和推廣線上店鋪，并與MercadoLibre平臺聯(lián)動，MercadoPago則是支付網(wǎng)關(guān)、數(shù)字錢包，賣家可以通過其進行收付款；MercadoPago還提供包括繳水電費、網(wǎng)費、租金、賬戶內(nèi)轉(zhuǎn)賬、移動支付在內(nèi)的金融相關(guān)服務(wù)給用戶，使用MercadoPago的賣家可以使用線上線下雙渠道進行收付款，同平臺用戶之間也能互相轉(zhuǎn)賬，促進了P2P交易的產(chǎn)生。據(jù)悉，MercadoPago營收主要來自向商戶收取總支付金額一定比例的手續(xù)費。與其他數(shù)字錢包一樣，MercadoPago可以使用信用卡/借記卡和銀行賬戶給賬戶提供資金，平臺用戶也可以通過在有業(yè)務(wù)合作的銀行、藥店和便利店給賬戶充值現(xiàn)金。另外，MercadoPago還提供資產(chǎn)管理產(chǎn)品Mercado Fondo給用戶，幫助用戶用賬戶余額投資低風(fēng)險資產(chǎn)，做理財。

MercadoEnvios是MercadoLibre旗下的物流服務(wù)。MercadoEnvios除了可以為MercadoLibre賣家提供物流配送以外，還提供倉儲服務(wù)。這一物流服務(wù)為MercadoLibre的生態(tài)系統(tǒng)錦上添花，還可以為平臺賣家提供給消費者從購買到配送一條路的優(yōu)質(zhì)消費體驗。

MercadoCredito主要做的是金融科創(chuàng)業(yè)務(wù)。MercadoCredito向買賣雙方提供現(xiàn)金墊付和貸款服務(wù)。而且，基于MercadoLibre對商家銷售數(shù)據(jù)有深入的了解，機器學(xué)習(xí)和人工智能也為平臺對用戶做有效的信用評估提供了技術(shù)支持，平臺提供給用戶的利息和本金還可以通過現(xiàn)有的銷售直接收回，大大降低了用戶違約帶來的風(fēng)險。

MercadoLibre Publicidad是MercadoLibre推出的廣告服務(wù)，屬于MercadoLibre站內(nèi)廣告，賣家可以借此在MercadoLibre平臺上推廣自己的品牌。MercadoLibre Publicidad使用的是谷歌的分析工具，來分析MercadoLibre的第一批用戶數(shù)據(jù)，幫助廣告主精準定位受眾群體。

市場前景

電商

電商和數(shù)字支付是MercadoLibre兩個主要“戰(zhàn)場”。MercadoLibre電商平臺的主要市場在拉美地區(qū)，據(jù)悉，該地區(qū)的電商市場近年來發(fā)展神速，到2020年結(jié)束，拉美地區(qū)電商總銷售額預(yù)計將達到840億美元，到2023年或?qū)⑦_到1160億美元，每年增速達12%。另外，2019年，拉美地區(qū)的電商銷售額只占零售總額的4.4%。到2022年，這個數(shù)字預(yù)計也只會達到6.6%。相比之下，美國的電商銷售額預(yù)計到2022年能達到零售總額的15.5%。因此，拉美地區(qū)電商未來增長具有巨大潛力，除了巨大的市場機會外，MercadoLibre目前在拉美市場的領(lǐng)軍地位或?qū)⒊檬袌鰱|風(fēng)使其更上一層樓。

下表顯示了2020年拉美地區(qū)電商市場份額排名前五的國家（按次序分別是巴西、墨西哥、阿根廷、智利、哥倫比亞）。截至2019年6月的年度網(wǎng)站和應(yīng)用程序訪問量排名中排名最靠前的電商網(wǎng)站也在表中，可以看到，MercadoLibre在五個國家所占的市場份額都是第一，加起來占拉美地區(qū)電商市場的86%，是拉美市場當(dāng)之無愧的電商巨頭。如前文所提，這種主導(dǎo)地位在發(fā)展前景巨大的電商市場具有很大的優(yōu)勢，據(jù)悉，MercadoLibre95%的營收來源于巴西、墨西哥和阿根廷。且就數(shù)據(jù)分析來看，這些國家的數(shù)字銷售預(yù)計還將快速增長。

2020年第二季度，MercadoLibre在最大程度上利用了市場利好。其商品銷售總額超過了50億美元，同比增長48%。銷售的商品品類同比增長101%。因此，MercadoLibre的相關(guān)收入同比增長80%，達到5.82億美元。另外，分析拉美地區(qū)的電商市場時還要考慮該地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率和在線買家的百分比。例如，美國有3.31億人口，其中互聯(lián)網(wǎng)用戶為2.84億(86%)，進行網(wǎng)購的人數(shù)為2.54億(77%)。但在拉美地區(qū)，只有38%的人會在網(wǎng)上進行消費。

下圖是MercadoLibre的核心市場，比較了2020年互聯(lián)網(wǎng)用戶和網(wǎng)購消費者在這些國家人口中的比例。（其中包括美國，以作參考）

這一數(shù)據(jù)表明，與美國相比，拉美地區(qū)的線上消費者占比較小。即使是MercadoLibre兩個最大營收市場的巴西和墨西哥，也只有50%和40%的人是線上消費者。與美國相比，線上消費者在拉美地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)用戶中所占的比例也較小。在美國，89%的互聯(lián)網(wǎng)用戶是線上消費者，但巴西的之一比例只有74%，墨西哥為57%，阿根廷為78%。因此，MercadoLibre的增長潛力是雙重的：首先，隨著現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)用戶更樂于進行線上消費，網(wǎng)上買家的比例應(yīng)該會增加；其次，提高互聯(lián)網(wǎng)普及率將進一步提高線上消費者的比例。作為這些市場的主導(dǎo)者，這兩種趨勢都將大大有利于MercadoLibre。

電子支付

MercadoPago是MercadoLibre旗下的支付應(yīng)用。下表比較了2014財年至2020年第二季度的在線和場外交易的支付總額變化。

用“增長迅速”來形容電子錢包和線上支付的發(fā)展都是保守的說法。數(shù)據(jù)顯示，2019年，場外交易在支付總量上實際上超過了場內(nèi)交易的支付總量。這表明MercadoLibre在吸引用戶和加強其網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)方面做的非常出色。據(jù)悉，MercadoPago在2020年第二季度有5200萬用戶，年增長率達到傲人的64%。

那么其未來的市場走向會怎樣?

據(jù)2020 WorldPay Global Payments Report數(shù)據(jù)顯示，2019年，拉美地區(qū)的數(shù)字錢包滲透率排在世界各地區(qū)最末。該地區(qū)的數(shù)字錢包支付僅占店內(nèi)消費的2%、在線消費的14%。現(xiàn)金仍是商店中最常見的支付方式，占了消費總額的58%，而信用卡是最常見的在線支付方式，占消費總額的44%。雖然這聽起來挺不盡如人意，但這意味著，在拉美地區(qū)，數(shù)字支付有著尚未開發(fā)的巨大市場。

業(yè)內(nèi)人士對2023年的預(yù)測表明，支付方式終將轉(zhuǎn)向數(shù)字錢包。下圖比較了2019年的支付數(shù)據(jù)和2023年的預(yù)測支付數(shù)據(jù)。百分比代表其占總支出的百分比。

到2023年，現(xiàn)金支付占比預(yù)計將下降15%，不過仍將占店內(nèi)支付的大頭。但數(shù)字錢包支付預(yù)計將占實體店消費的5%(復(fù)合年增長率22%)、在線消費的18%(復(fù)合年增長率7%)。

下圖顯示了2020年和2024年數(shù)字支付交易額的預(yù)測值。在該表中，“數(shù)字支付”一詞包括所有用于在線購物的支付方式，但不包括使用移動讀卡器(如MercadoLibre的mPOS機)進行的交易。

如上表所示，拉美地區(qū)的這五個國家的電子支付業(yè)務(wù)都有望在接下來幾年快速增長。作為這些國家的MercadoLibre用戶的支付網(wǎng)關(guān)，MercadoPago將受益匪淺。另外，由于這些預(yù)估數(shù)字不包括使用MercadoLibremPOS機的300萬商家，因此其實際增長潛力還要更大。

與競爭對手相比，MercadoPago處于什么位置呢?下表顯示了截至2019年7月，各移動支付應(yīng)用在巴西、墨西哥和阿根廷所占的市場份額。

2019年，MercadoPago是阿根廷的市場領(lǐng)軍者，在巴西和墨西哥則分別排名第二和第三。然而，MercadoPago的活躍用戶指標(biāo)在這三個國家比任何競爭對手都要高。這意味著MercadoPago有更高的用戶參與度，這為MercadoPago在未來獲得更多市場份額奠定了良好的基礎(chǔ)。

拉美地區(qū)往日在推進數(shù)字支付方面進展緩慢，但現(xiàn)在已不可同日而語。MercadoPago近年來在場內(nèi)外的增長確實令人嘆服，在最近一個季度，其處理的交易數(shù)量增加到4.05億，同比增長123%。支付總額達到112億美元，同比增長72%。盡管疫情對線下零售帶來了較大沖擊，但其仍售出了近100萬臺mPOS機。MercadoPago增長勢頭確實強勁。此外，MercadoPago與所有競爭對手相比還有一個很大優(yōu)勢：它與MercadoLibre的關(guān)系。MercadoLibre是拉丁美洲大部分地區(qū)電商網(wǎng)站的領(lǐng)頭羊，MercadoPago是MercadoLibre在巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞和智利的所有交易所用的結(jié)算工具。這將繼續(xù)推動商家和消費者使用MercadoPago。

財務(wù)和其他相關(guān)指標(biāo)：

MercadoLibre的大部分收入來自其平臺GMV和TPV。下圖是MercadoLibre從2014年到最近一個季度的相關(guān)數(shù)據(jù)。

從2014年以來，其GMV以每年16%的速度穩(wěn)步增長。而在2020年第二季度，GMV同比增長48%。更讓人驚喜的是，其TPV自2014年以來以每年52%的速度增長，到2020年第二季度，暴增72%。因此，MercadoLibre的收入增長持續(xù)強勁也就不足為奇了。從2014年至今，其營收以每年34%的速度增長。2016年至今，其增長率實際上已提至41%/年。但與MercadoLibre在2020年第二季度公布的61%的營收增長相比，這仍然相形見絀。另外，MercadoLibre所公布的各項財報顯示，其公司財務(wù)狀況穩(wěn)定。與許多高增長公司不同，MercadoLibre的實際留存收益為3.5億美元。其還有33億美元的現(xiàn)金和短期投資，債務(wù)和租賃債務(wù)有14億美元。

估值及風(fēng)險

MercadoLibre在今年第二季度實現(xiàn)了幾年來的首次盈利，以為之前，MercadoLibre有大量的營銷支出，包括為了向買家提供免費或低成本運輸而支付的航運補貼。自2014年以來，MercadoLibre營銷費用每年增長49%，快于其收入增長速度，據(jù)悉，2017年至2019年間，MercadoLibre在航運補貼上花了8.68億美元。但這筆支出是十分必要的，因為MercadoLibre必須盡其所能來鞏固和擴大其主導(dǎo)市場地位。為此，他們一直在物流業(yè)務(wù)（MercadoEnvios）上進行大量投資，以建立配送中心和交叉配送網(wǎng)絡(luò)，從而縮短運輸時間，減少對第三方承運人的依賴（例如巴西的Correios），并提高效率，使買賣雙方都從中受益。建立物流網(wǎng)絡(luò)，提供免費或低成本的運輸是吸引新客戶并確?，F(xiàn)有客戶忠誠度的絕佳方法。

除此之外，MercadoLibre的市盈率為20倍，接近歷史最高水平。與大盤平均相比，這顯得非常之高，甚至比亞馬遜等競爭對手還要高，不僅如此，MercadoLibre的股票年初至今累計上漲了100％以上，在過去五年中上漲了900％以上。發(fā)展態(tài)勢良好。

總結(jié)

MercadoLibre在電商和數(shù)字支付這兩大新興行業(yè)運營，不僅如此，其還是這兩個市場的領(lǐng)頭羊。MercadoLibre構(gòu)建的產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)將在未來幾年收獲不少用戶。發(fā)展勢頭良好，前景坦蕩，毋庸置疑，MercadoLibre未來將獲取更大的成功。

（編譯/雨果網(wǎng) Yoe）