IPO文件披露：Coupang赴美IPO 欲募資10億美元

總部位于韓國(guó)首爾的Coupang是為了滿足韓國(guó)消費(fèi)者進(jìn)行線上消費(fèi)，并享受配送到指定位置服務(wù)需求而成立的電商平臺(tái)。其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Bom Suk Ki曾就讀于哈佛大學(xué)。據(jù)悉，Coupang已成功在韓國(guó)建立了一個(gè)端到端的物流網(wǎng)絡(luò)，并進(jìn)行了包括凌晨和當(dāng)天配送等物流配送業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。消息源顯示，Coupang已從SVF投資、Greenoaks Capital Management、Maverick Holdings和Disruptive Innovation Fund等投資者處拿下了至少34.6億美元的投資。

Coupang獲客渠道

Coupang現(xiàn)階段的是通過(guò)線上廣告、線下媒體和市場(chǎng)口碑三者相結(jié)合的方式來(lái)獲取客戶。為了提高配送效率，Coupang的物流網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋到韓國(guó)70%的人口居住在離物流中心7英里以內(nèi)的地方的程度。另外，Coupang擁有韓國(guó)最大的配送車隊(duì)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，Coupang擁有超過(guò)15000名全職雇傭司機(jī)。如下表所示，隨著收入的大幅增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)、G&A費(fèi)用占總收入的比例有所下降。在最近的報(bào)告期內(nèi)，運(yùn)營(yíng)、G&A效率率（每1美元的運(yùn)營(yíng)、G&A支出能帶來(lái)多少美元的額外新收入）為2.3倍。

市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)力

根據(jù)國(guó)際貿(mào)易管理局2020年市場(chǎng)研究報(bào)告顯示，2019年，韓國(guó)電商市場(chǎng)銷售額已經(jīng)達(dá)到1154億美元，且早從2016年開(kāi)始，網(wǎng)購(gòu)銷售額就已經(jīng)超過(guò)賣場(chǎng)的銷售額。2019年，韓國(guó)消費(fèi)者通過(guò)電商平臺(tái)銷售渠道最常購(gòu)買的商品是旅游和交通服務(wù)，但食品配送訂單的增長(zhǎng)速度相對(duì)而言是最快的，這一品類在2014年-2019年5年時(shí)間里增長(zhǎng)了8倍。另外，移動(dòng)端是韓國(guó)電商購(gòu)買量強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，移動(dòng)端的購(gòu)買量占在線銷售總市值已經(jīng)超過(guò)了半數(shù)，達(dá)到了61%以上。

按類別劃分，Coupang的主要競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)包括：

-零售商直銷

-比價(jià)網(wǎng)站

-電商商戶服務(wù)公司

-在線雜貨產(chǎn)品網(wǎng)站

-按需送餐應(yīng)用

-物流公司

-線上廣告商

-金融服務(wù)和支付平臺(tái)

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

Coupang近期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)可以總結(jié)如下：

-營(yíng)收的極高增長(zhǎng)

-毛利大幅增加，毛利率略有增長(zhǎng)

-營(yíng)業(yè)損失收窄

-業(yè)務(wù)現(xiàn)金流飆升，已為正值

以下是根據(jù)該公司的注冊(cè)報(bào)表得出的相關(guān)財(cái)務(wù)結(jié)果：

可以得出：截至2020年12月31日，Coupang擁有12.5億美元的現(xiàn)金和57億美元的總負(fù)債。截至2020年12月31日的12個(gè)月內(nèi)，自由現(xiàn)金流為負(fù)值（1.826億美元）。

IPO部分信息點(diǎn)

據(jù)悉，Coupang打算通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行A類普通股籌集10億美元，A類普通股股東每股可投一票，唯一的B類股東、創(chuàng)始人Bom Suk Kim每股可投29票。但標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)不再接納擁有多類股票的公司進(jìn)入其指數(shù)。且沒(méi)有現(xiàn)有股東表示有意以IPO價(jià)格購(gòu)買股票。Coupang管理層表示，將把IPO所得凈額用于公司營(yíng)運(yùn)資金、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和資本支出等方面。

本次IPO的上市賬簿管理人為高盛、Allen & Company、摩根大通、博發(fā)證券、花旗集團(tuán)、匯豐銀行、德意志銀行證券、瑞銀投資銀行、瑞穗證券和CLSA。

小結(jié)

Coupang意圖通過(guò)赴美IPO來(lái)幫助公司在韓國(guó)境內(nèi)的持續(xù)運(yùn)營(yíng)并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。根據(jù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，由于2020年新冠肺炎導(dǎo)致消費(fèi)者行為的改變，Coupang在2020年的頂線收入增長(zhǎng)極高。在收入飆升的同時(shí)，運(yùn)營(yíng)、G&A費(fèi)用占總收入的比例大幅下降。其運(yùn)營(yíng)、G&A效率率為2.3倍。

另外，考慮到韓國(guó)的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施先進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)普及率高，韓國(guó)電商市場(chǎng)還有較大增長(zhǎng)空間。Coupang本身是韓國(guó)的“亞馬遜”，無(wú)論是在電商方面，還是在物流、商戶服務(wù)和食品配送方面，Coupang未來(lái)仍有巨大的收入增長(zhǎng)潛力。資本方面，高盛是Coupang IPO主左承銷商，在過(guò)去12個(gè)月，由高盛牽頭的公司IPO自上市以來(lái)，平均回報(bào)率達(dá)到86.4%，這在同期所有主承銷商中的表現(xiàn)都是一流的。

目前，Coupang管理層對(duì)此次IPO的定價(jià)和估值還未確定，預(yù)計(jì)IPO定價(jià)日期也仍有待商榷。

（來(lái)源：日韓觀望臺(tái)）