起底“亞馬遜三杰”之一帕拓遜，20億天價(jià)贖身費(fèi)背后的終極目標(biāo)

“跨境通出售帕拓遜100%股權(quán)”，怕是2021開(kāi)年跨境電商行業(yè)最大的瓜了。前者頂著“A股跨境第一股”的光環(huán)，長(zhǎng)久以來(lái)都是行業(yè)“仰望”的巨無(wú)霸；后者盡管低調(diào)，但也一直是行業(yè)公認(rèn)好口碑的頭部賣(mài)家。2018年“鼎盛”時(shí)期的跨境通，全資收購(gòu)了已連續(xù)兩年完成業(yè)績(jī)對(duì)賭的帕拓遜，但不知道當(dāng)時(shí)的跨境通會(huì)不會(huì)想到，僅僅三年后，業(yè)績(jī)虧損、債務(wù)纏身的自己，竟要靠帕拓遜的業(yè)績(jī)來(lái)充當(dāng)“門(mén)面”。

實(shí)際上，在跨境通2020年的半年報(bào)中，就披露出多份質(zhì)押合同，跨境通名下不動(dòng)產(chǎn)及帕拓遜被作為質(zhì)押物，為其債務(wù)做質(zhì)押擔(dān)保。五筆涉及帕拓遜的質(zhì)押合同，已經(jīng)將帕拓遜共計(jì)78.75%的股權(quán)質(zhì)押出去，有意思的是獨(dú)立站領(lǐng)域的大佬細(xì)刻也手握帕拓遜2.1%的質(zhì)押股權(quán)。

終于，該來(lái)的還是來(lái)了，在業(yè)績(jī)嚴(yán)重虧損，債務(wù)纏身的情況下，2021年開(kāi)年，跨境通公布了100%出售帕拓遜的消息。

此消息震動(dòng)了整個(gè)行業(yè)。而“帕拓遜出售協(xié)議”中，赫然出現(xiàn)在受讓方名單的小米、SHEIN、字節(jié)跳動(dòng)、縱騰等一眾大佬，又不禁讓人產(chǎn)生更多的聯(lián)想……

亞馬遜三杰之一，帕拓遜到底有多強(qiáng)？

跨境電商行業(yè)中，紅利期年增長(zhǎng)超200%的企業(yè)不足為奇，但能多年連續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)卻難能可貴，帕拓遜就屬于后者。

數(shù)據(jù)來(lái)源：跨境通財(cái)報(bào)

在詢問(wèn)行業(yè)賣(mài)家對(duì)帕拓遜的印象時(shí)，“產(chǎn)品研發(fā)”和“運(yùn)營(yíng)能力”是被提及最多的兩個(gè)點(diǎn)。實(shí)際上，這也是帕拓遜自己認(rèn)可的核心的競(jìng)爭(zhēng)力。

1、巨量的研發(fā)投入

公開(kāi)資料顯示，帕拓遜在其內(nèi)部建立起一套一體化、專(zhuān)業(yè)性的產(chǎn)品研發(fā)流程和體系，包括市場(chǎng)調(diào)研、概念評(píng)估、可行性評(píng)估、產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、試產(chǎn)驗(yàn)證、量產(chǎn)；并配以高要求的質(zhì)量管理體系，最大限度的避免設(shè)計(jì)缺陷、質(zhì)量問(wèn)題的發(fā)生；在供應(yīng)鏈端，帕拓遜從上游芯片、模組、模具、原料、代工廠進(jìn)行端到端的戰(zhàn)略合作，來(lái)保障產(chǎn)品的品質(zhì)、成本及快速交付的優(yōu)勢(shì)。此外，針對(duì)重點(diǎn)品類(lèi)帕拓遜采用“自主研發(fā)設(shè)計(jì)+外協(xié)生產(chǎn)”模式。

其實(shí)，早在2015年，帕拓遜就已經(jīng)開(kāi)始大量投入開(kāi)發(fā)私模產(chǎn)品，而當(dāng)時(shí)包括如今多數(shù)頭部賣(mài)家在內(nèi)，都還在樂(lè)此不疲的鋪貨階段。根據(jù)2018年跨境通和帕拓遜財(cái)報(bào)合并后首次發(fā)布的半年報(bào)顯示，截止2018年6月30日，帕拓遜擁有專(zhuān)利數(shù)量達(dá)117個(gè)，同期環(huán)球易購(gòu)的專(zhuān)利數(shù)量為19個(gè)。

截圖來(lái)源：跨境通2018年半年報(bào)

兩年后，帕拓遜的專(zhuān)利數(shù)已經(jīng)翻了一倍達(dá)到256項(xiàng)，擁有186項(xiàng)商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并先后榮獲包括德國(guó)Red dot Design Award、韓國(guó)K-Design Award、匈牙利European Product Design Award等多項(xiàng)國(guó)際性大獎(jiǎng)。

但知情人士告訴雨果跨境，“自主研發(fā)設(shè)計(jì)+外協(xié)生產(chǎn)”的模式，因?yàn)槌杀据^高，周期長(zhǎng)，回款慢，并非是當(dāng)前跨境的“主流”玩法。

按照當(dāng)前行業(yè)的通用水平，開(kāi)一個(gè)產(chǎn)品的私模，價(jià)格大概在10萬(wàn)-100萬(wàn)元的之間，個(gè)別品類(lèi)像耳機(jī)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)成本甚至高達(dá)150+萬(wàn)元。與此同時(shí)，產(chǎn)品的開(kāi)模生產(chǎn)周期，至少也得一個(gè)月的時(shí)間，這其中還不包括開(kāi)發(fā)評(píng)估、測(cè)試、上線到最終量產(chǎn)的時(shí)間。

而在亞馬遜平臺(tái)爆款運(yùn)營(yíng)的邏輯下，賣(mài)家的實(shí)際成本也遠(yuǎn)不止于此。

舉例來(lái)講，假如賣(mài)家要研發(fā)生產(chǎn)出10款產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的是大幾百萬(wàn)的研發(fā)費(fèi)用和幾個(gè)月的長(zhǎng)周期，再加上后期一系列的推廣、測(cè)試，最后真正能在亞馬遜平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)“賣(mài)爆”的可能僅有幾款。更大的風(fēng)險(xiǎn)是，在亞馬遜平臺(tái)的“森林法則”里，只要有爆款出現(xiàn)，大量的抄襲、模仿、跟賣(mài)，一定會(huì)在第一時(shí)間蜂擁而上。知情人士透露，甚至很多時(shí)候與賣(mài)家合作開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的工廠，也會(huì)背地里將已經(jīng)“賣(mài)爆”的產(chǎn)品私模，供給給其他跨境電商賣(mài)家，或是在原有產(chǎn)品基礎(chǔ)上的稍微改款、或是偷工減料以更便宜的價(jià)格出售，總會(huì)以更具誘惑的條件吸納其他賣(mài)家采購(gòu)，在合作之外另賺外快。

據(jù)了解，帕拓遜僅在亞馬遜平臺(tái)上Bestseller累積就超過(guò)606個(gè)，按此數(shù)量去反推，帕拓遜每年在產(chǎn)品研發(fā)層面，投入成本定是一筆不小的費(fèi)用。當(dāng)然，或許因?yàn)殡娮宇?lèi)產(chǎn)品的特殊性，往往開(kāi)私模生產(chǎn)的產(chǎn)品，其銷(xiāo)售的生命周期相對(duì)也會(huì)久一些。比如，像安克、羅馬仕等知名企業(yè)的充電寶等，通常一款產(chǎn)品可以賣(mài)到幾年之久。

“這種重研發(fā)的產(chǎn)品型的賣(mài)家，更像是長(zhǎng)跑運(yùn)動(dòng)員，一步步的構(gòu)建自己的壁壘，把其他同行都熬死。而那些輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)鋪貨型賣(mài)家，更像是短跑運(yùn)動(dòng)員，爆發(fā)力強(qiáng)，威武幾年，但持續(xù)盈利能力是個(gè)問(wèn)題。兩者相比，一個(gè)重視長(zhǎng)期利益，一個(gè)是短期利益?！睒I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。

事實(shí)也的確如此，正是靠著重研發(fā)的模式，得以讓帕拓遜在2015年后行業(yè)紅利漸失的環(huán)境下，依然能夠維持高速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

數(shù)據(jù)來(lái)源：跨境通財(cái)報(bào)及帕拓遜官網(wǎng)

2、強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)能力

跨境行業(yè)傳說(shuō)中，“亞馬遜三杰”之一的帕拓遜以頂尖的運(yùn)營(yíng)而聞名，其能力甚至在另外“兩杰”澤寶和安克之上。而運(yùn)營(yíng)能力的核心，無(wú)外乎人才、組織和團(tuán)隊(duì)的有效結(jié)合。

公開(kāi)信息顯示，帕拓遜擁有一支年輕的優(yōu)秀隊(duì)伍，核心管理層來(lái)自阿里、騰訊、IBM、迪卡儂等全球知名互聯(lián)網(wǎng)、零售連鎖業(yè)，員工平均年齡25歲，80%以上是本科學(xué)歷，8種主流語(yǔ)言服務(wù)全覆蓋。

我們從前程無(wú)憂上找到了帕拓遜的招聘信息，同時(shí)也對(duì)比了同網(wǎng)站上澤寶、安克發(fā)布的招聘信息。

在前程無(wú)憂網(wǎng)站上，帕拓遜共計(jì)發(fā)布了49個(gè)招聘崗位，其中除了物流、采購(gòu)、財(cái)會(huì)、行政等，其他崗位基本都與亞馬遜運(yùn)營(yíng)相關(guān)，從運(yùn)營(yíng)助理到運(yùn)營(yíng)經(jīng)理，涵蓋十幾個(gè)層級(jí)的亞馬遜運(yùn)營(yíng)崗，薪資從6k-25k有著較大的跨度，崗位經(jīng)驗(yàn)要求也從應(yīng)屆生到3-4年不等。但值得注意的是，即便是最基礎(chǔ)的運(yùn)營(yíng)崗，學(xué)歷要求也是要本科打底。

而涉及到其他平臺(tái)，我們只看到了Lazada的運(yùn)營(yíng)崗。這個(gè)基本也驗(yàn)證了“帕拓遜側(cè)重亞馬遜”的說(shuō)法，但奇怪的是，在前程無(wú)憂網(wǎng)站上，帕拓遜所有公開(kāi)的招聘信息中，少有技術(shù)、設(shè)計(jì)、質(zhì)檢等崗位設(shè)置。

圖片來(lái)源：前程無(wú)憂截圖

反觀澤寶，除了亞馬遜的運(yùn)營(yíng)崗位，還涉及到阿里國(guó)際站、雅虎、樂(lè)天、獨(dú)立站，甚至于國(guó)內(nèi)的京東、淘寶運(yùn)營(yíng)。而從招聘崗位的數(shù)量上來(lái)看，澤寶的198個(gè)崗位也近乎4倍于帕拓遜。

整體來(lái)看，澤寶招聘的運(yùn)營(yíng)崗位設(shè)置比例不大，但技術(shù)人員、工程師招聘需求較多。

圖片來(lái)源：前程無(wú)憂截圖

安克在此網(wǎng)站也發(fā)布了120個(gè)招聘崗位，但崗位設(shè)置基本上清一色的產(chǎn)品工程師、設(shè)計(jì)師、技術(shù)人員，與運(yùn)營(yíng)相關(guān)的崗位，我們只看到了一個(gè)“代運(yùn)營(yíng)總監(jiān)”和“網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)專(zhuān)員”的招聘。

圖片來(lái)源：前程無(wú)憂截圖

（上述招聘信息，為在3月18日的信息，后續(xù)可能會(huì)有變動(dòng)）

由此也可看出，即便同被劃歸為“亞馬遜三杰”，但每家企業(yè)的模式、基因還是存在較大的差異。正如業(yè)界所傳說(shuō)的，帕拓遜最強(qiáng)的是亞馬遜的運(yùn)營(yíng)能力，澤寶的精品化更高，安克本身已經(jīng)跳脫出傳統(tǒng)意義上的電商賣(mài)家了。

知乎上一則“在帕拓遜上班是什么體驗(yàn)”的問(wèn)答，下面匯集了不少在職或已離職的帕拓遜員工跟帖。其中有吐槽，也有褒贊，但整體來(lái)看，在跨境電商行業(yè)用人市場(chǎng)中，帕拓遜的口碑還是不錯(cuò)的。據(jù)透露，2020年底，帕拓遜給全部在職員工多送了兩個(gè)月的工資，即便是正在辦理離職交接的員工也有份；但也有自稱(chēng)是帕拓遜前員工吐槽，帕拓遜公司人員的流動(dòng)率較高，和其他跨境企業(yè)一樣，同樣沒(méi)能解決人員流失的問(wèn)題。不過(guò)好在“上市公司”、“頭部賣(mài)家”的光環(huán)，讓帕拓遜在招聘市場(chǎng)上具有更強(qiáng)的吸引力。

我們嘗試聯(lián)系了幾位帕拓遜的前員工，聊了關(guān)于帕拓遜的公司氛圍、團(tuán)隊(duì)特色等話題、運(yùn)營(yíng)能力等話題，從眾多的回答中，我們提取了幾個(gè)比較有意思的點(diǎn)：

氣氛好：公司年輕人多，大小周，加班比較普遍，扁平化管理氛圍好，能夠較好的交流學(xué)習(xí)。

分工明確：老板自己懂運(yùn)營(yíng)和推廣，公司各業(yè)務(wù)口分工明確，比如銷(xiāo)售、客服、站內(nèi)廣告、站外推廣都是專(zhuān)人負(fù)責(zé)，這樣的資源配置使得各部門(mén)之間協(xié)作效率高，產(chǎn)品也更容易打爆，但對(duì)于想要全面學(xué)習(xí)運(yùn)營(yíng)的小白來(lái)說(shuō)，似乎不太友好，因?yàn)橹荒軐?zhuān)人做專(zhuān)事。

放權(quán)分權(quán)：各部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)利較大，可能會(huì)出現(xiàn)“山大王式管理”，每個(gè)團(tuán)隊(duì)相當(dāng)于一個(gè)小公司，可能模式打法有些野蠻，但效率較高。

團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大：創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，運(yùn)營(yíng)和管理能力超強(qiáng)。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，也比較強(qiáng)大。

綜上來(lái)看，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)以及公司的管理模式，或許就是帕拓遜頂尖運(yùn)營(yíng)能力的重要支撐。

帕拓遜還能做什么？

年?duì)I收30億-40億+頂尖的運(yùn)營(yíng)能力+有設(shè)計(jì)有口碑的產(chǎn)品，強(qiáng)如此，帕拓遜還能做些什么？雨果跨境COO劉宏曾提出“跨境電商賣(mài)家打法的三段論”概念，我們或許可以從中找到答案。

第一階段，打爆款，一個(gè)有殺傷力的爆款，可以支撐賣(mài)家一年的銷(xiāo)售量；

當(dāng)前，跨境電商行業(yè)中絕大多數(shù)賣(mài)家，都處于這一階段，靠鋪貨來(lái)打造爆款。

第二階段，做產(chǎn)品矩陣，可能是圍繞某個(gè)產(chǎn)品的一系列的周邊，多品牌布局，形成了一個(gè)產(chǎn)品體系；

像帕拓遜、澤寶等頭部賣(mài)家，正處在這一階段。已經(jīng)形成多品牌、產(chǎn)品的矩陣，開(kāi)始往第三階段進(jìn)發(fā)。但不可否認(rèn)的是，多數(shù)身處第二階段的賣(mài)家，運(yùn)營(yíng)的底層邏輯，依然是打爆款思維。帕拓遜，雖然早已不是靠單一的爆款支撐運(yùn)營(yíng)，但其在亞馬遜平臺(tái)上的606個(gè)Bestseller，實(shí)際是更大體量的爆款群，去支撐其30多億的銷(xiāo)售規(guī)模；

第三階段，已經(jīng)到了制造時(shí)尚、制造流行的層級(jí)。就是靠品牌驅(qū)動(dòng)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為，且消費(fèi)者愿意為品牌所帶來(lái)的溢價(jià)而買(mǎi)單。

處在這個(gè)階段的企業(yè)，已經(jīng)跳脫了電商的“賣(mài)貨”思維，而是要著力打造品牌的價(jià)值。品牌價(jià)值一定要體現(xiàn)排他性，但并非簡(jiǎn)單的“產(chǎn)品+logo”的疊加——可以是消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的愉悅感，可以是產(chǎn)品的高性價(jià)比，可以是消費(fèi)者舒適、省心的購(gòu)買(mǎi)方式，表現(xiàn)形式多種多樣。

這個(gè)階段，行業(yè)最具代表的企業(yè)就是安克和SHEIN，公司名即是品牌名。以安克為例，其新品在亞馬遜上架，在沒(méi)有任何評(píng)價(jià)積累的情況下，就可以售出，這對(duì)其他賣(mài)家來(lái)說(shuō)是很難實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)槠湓谙M(fèi)者心中已經(jīng)建立起品牌形象和信任，所以即便是行業(yè)賣(mài)家吐槽的“安克產(chǎn)品性價(jià)比不高”，也有大把消費(fèi)者愿意為此品牌溢價(jià)買(mǎi)單。再如SHEIN，依靠快速的供應(yīng)鏈響應(yīng)，以快時(shí)尚、高性比品牌定位，吸引大量的年輕消費(fèi)者并產(chǎn)生復(fù)購(gòu)。依然也是品牌價(jià)值的效應(yīng)體現(xiàn)。

從當(dāng)前的發(fā)展來(lái)看，帕拓遜已經(jīng)在多個(gè)類(lèi)目形成了其產(chǎn)品、品牌矩陣。比如耳機(jī)類(lèi)目的MPOW，USB充電的Cablor，香薰加濕器VicTsing、無(wú)線門(mén)鈴Homasy、數(shù)據(jù)線Patuoxun、Wifi插座Meross、無(wú)線充turbot、吸塵器holife、美妝工具LiSmile、玩具topop、鼠標(biāo)數(shù)據(jù)線Habor、太陽(yáng)能燈Litom等，覆蓋3C電子、家居用品、美妝工具等多個(gè)大類(lèi)。其中，像Mpow已經(jīng)成為亞馬遜北美音頻產(chǎn)品的Top品牌，高顏值、高性價(jià)比的定位，多次被海外網(wǎng)紅推薦。

在亞馬遜上Mpow18.9美金的藍(lán)牙耳機(jī)積累了六萬(wàn)多的銷(xiāo)量。

可以預(yù)見(jiàn)的是，帕拓遜接下來(lái)一定會(huì)重點(diǎn)發(fā)展某些垂直類(lèi)目，完成從第二階段到第三階段的跨越。

劉宏分析道：“從第二個(gè)階段走到第三個(gè)階段，得具備兩個(gè)必要的核心：一個(gè)是超強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力；一個(gè)則是超強(qiáng)的供應(yīng)鏈把控能力。供應(yīng)鏈把控能力，不止是把控生產(chǎn)工廠的能力，還要把控源頭供應(yīng)鏈，把控供應(yīng)鏈的全鏈條。”如快時(shí)尚的服裝，其源頭供應(yīng)鏈就涉及紗廠、染廠、布料、輔料、成衣、設(shè)計(jì)等一大串復(fù)雜的鏈條。按此邏輯也可以理解，為什么SHEIN的公司設(shè)在廣州番禺，因?yàn)槟抢锟拷S，靠近供應(yīng)鏈。包括某服裝大賣(mài)，收購(gòu)面料廠，成為其供應(yīng)商的供應(yīng)商，也是為了扼住源頭供應(yīng)鏈。

這樣的理論在行業(yè)基本已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，并漸成趨勢(shì)。但從當(dāng)前來(lái)看，有賣(mài)家基因的企業(yè)，運(yùn)營(yíng)能力是強(qiáng)項(xiàng)，但源頭供應(yīng)鏈的把控則是短板；對(duì)于傳統(tǒng)的工廠、品牌商來(lái)說(shuō)，源頭供應(yīng)鏈?zhǔn)呛诵膬?yōu)勢(shì)，但他們又不懂得運(yùn)營(yíng)。

這些只具備一方面優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如何快速的實(shí)現(xiàn)“兩方面通吃”？或許并購(gòu)、入股等操作是最快捷簡(jiǎn)便的方式。

帕拓遜的運(yùn)營(yíng)能力毋庸置疑，但賣(mài)家出身的他在源頭供應(yīng)鏈上的把控能力究竟如何，或許只有其自己最了解，但我們可以判斷的是，背靠更大、更穩(wěn)的供應(yīng)鏈體系，進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈的把控能力，一定也是帕拓遜想要追求的。

從“贖身契”窺探帕拓遜未來(lái)

“20.2億，不到10倍PE的估值出售，等于退市回到一級(jí)市場(chǎng)了，如果在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)給其他上市公司，至少要按照目前的估值的倍數(shù)轉(zhuǎn)手?！蹦惩顿Y人如此評(píng)價(jià)道。

根據(jù)此次跨境通“關(guān)于出售下屬子公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告”（下簡(jiǎn)稱(chēng)：協(xié)議）顯示，出售100%的股份收回20.2億元，交易預(yù)計(jì)增加跨境通2021 年度合并報(bào)表利潤(rùn)總額約人民幣 7.7 億元。交易完成后，跨境通不再持有帕拓遜股權(quán)，帕拓遜不再納入跨境通合并報(bào)表范圍。

從跨境通的角度來(lái)看，出售帕拓遜這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也實(shí)屬無(wú)奈之舉。截止2020年6月30日，跨境通有多筆質(zhì)押合同到期，差不多5億多的債務(wù)壓身。

跨境通2020半年報(bào)截圖

不過(guò)，目前跨境通全資子公司環(huán)球易購(gòu)旗下的Zaful、Gearbest等自營(yíng)項(xiàng)目還都是正向盈利的，在2020中國(guó)全球化品牌50強(qiáng)中，兩者分列38和47位。優(yōu)壹電商基本盤(pán)也比較穩(wěn)固，加之跨境通常年構(gòu)筑的壁壘護(hù)城河，以及跌無(wú)可跌的股價(jià)，在擺脫負(fù)債后，大有可能觸底反彈。

跨境通2020業(yè)績(jī)預(yù)告截圖

若從帕拓遜的角度來(lái)看，此次被出售，不排除有主動(dòng)跳脫跨境通之意。根據(jù)協(xié)議顯示，此次出售股權(quán)的交易方共計(jì)20個(gè)。我們將其劃歸為幾大陣營(yíng)：帕拓遜創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、小米、服務(wù)商、其他企業(yè)和資本

“這樣的組合，一定不是偶然，絕對(duì)是要搭班子做出什么事情的。”行業(yè)某資深人士斬釘截鐵的講道。

第一陣營(yíng)，帕拓遜的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。

根據(jù)協(xié)議顯示，交易方中帕拓投資和帕奇投資的實(shí)際控制人是鄧少煒，永帕投資和永遜投資的實(shí)際控制人是劉永成，帕眾投資的受益人為許弘揚(yáng)和趙文歡，此五家公司合稱(chēng)“管理層受讓方”。此外帕友投資的受益人也同為許弘揚(yáng)和趙文歡。據(jù)透露，趙文歡為帕拓遜的核心骨干員工。

天眼查截圖

根據(jù)公開(kāi)信息顯示，鄧少煒為跨境通全資子公司帕拓遜董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，為跨境通全資子公司環(huán)球易購(gòu)董事；劉永成為帕拓遜董事、環(huán)球易購(gòu)董事、跨境通全資子公司上海優(yōu)壹電子商務(wù)有限公司董事，并為跨境通股東，持股 0.15%。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次出售帕拓遜股權(quán)實(shí)際上就是帕拓遜創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股權(quán)回購(gòu)，最核心的訴求就是捆綁創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。

協(xié)議截圖

根據(jù)協(xié)議披露的數(shù)據(jù)顯示，帕拓投資、帕奇投資、永帕投資、永遜投資、帕眾投資、帕友投資6家受讓方，共計(jì)受讓股權(quán)比列為33.09%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)6.68375億。小米和順為占股比列為23.4%。

“不管是從帕拓遜本身的訴求，還是發(fā)展角度，未來(lái)一定是以帕拓遜創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)為控股核心的，像小米、資本陣營(yíng)不會(huì)想去參與具體的經(jīng)營(yíng)，肯定會(huì)最大限度的放手給創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)去做?！睒I(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。

如此一來(lái)，帕拓遜最核心的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和管理能力，已經(jīng)牢牢地掌握在手中。

第二陣營(yíng)，小米。這一陣營(yíng)主要為小米和順為。

雷軍曾表示過(guò)：“小米要堅(jiān)定不移的推進(jìn)全球化。”作為中國(guó)品牌出海的典范，小米不僅在海外線下全面開(kāi)花，在海外線上市場(chǎng)也投入了大量的精力。不僅是小米商城，早在2018年小米就和Shopee合作，在Shopee上推出小米官方店鋪。2019年小米在印度推出了名為ShareSave的電商平臺(tái)，為印度消費(fèi)者提供訂購(gòu)小米生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)品的新渠道。但或許就像我們上述提到的，對(duì)于沒(méi)有賣(mài)家基因的品牌商來(lái)說(shuō)，運(yùn)營(yíng)可能就是其跨境電商業(yè)務(wù)的短板，所以一直以來(lái)小米在跨境電商市場(chǎng)上份額并不高。這也不難理解，為什么近些年，小米都有以授權(quán)跨境電商賣(mài)家的方式，在跨境電商平臺(tái)上進(jìn)行銷(xiāo)售。

所以，小米投帕拓遜，首先是看中帕拓遜團(tuán)隊(duì)，超強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力，未來(lái)可以幫助小米快速在跨境電商行業(yè)打開(kāi)局面；

其次，小米生態(tài)鏈投資方向與帕拓遜主營(yíng)產(chǎn)品的高度吻合，包括帕拓遜在跨境電商市場(chǎng)占領(lǐng)的“坑位”，都是小米所“垂涎”的。

小米曾定下，5年投資100家生態(tài)鏈企業(yè)的目標(biāo)，在此生態(tài)鏈中除了手機(jī)周邊如耳機(jī)、移動(dòng)電源、藍(lán)牙音箱產(chǎn)品外，還有智能可穿戴和健康設(shè)備，以及生活家居等，類(lèi)目還在不斷的拓展。而帕拓遜成立之初，就確定了圍繞3C 電子、家居用品及戶外用品等大類(lèi)商品的方向，旗下像Mpow等知名品牌，已經(jīng)在歐美市場(chǎng)建立了一定的品牌知名度。

公開(kāi)信息顯示，帕拓遜大耳掛式運(yùn)動(dòng)耳機(jī)，2019年全年亞馬遜銷(xiāo)量排名第三，占全球市場(chǎng)份額約26%，在美國(guó)市場(chǎng)占比約20%，非美國(guó)家市場(chǎng)占比約50%。

除此之外，小米和帕拓遜同為高性價(jià)比的品牌定位，也是其走在一起的關(guān)鍵。

秉承“要堅(jiān)決執(zhí)行5%硬件綜合凈利率紅線”的目標(biāo)。通常小米殺入一個(gè)品類(lèi)中都會(huì)掀起鯰魚(yú)效應(yīng)。而在跨境市場(chǎng)，帕拓遜也是以“高顏值、高性價(jià)比“聞名于世”。

如下圖：19.98美金的藍(lán)牙運(yùn)動(dòng)耳機(jī)，售出6萬(wàn)+，并獲得4星半的評(píng)分。

亞馬遜截圖

在此產(chǎn)品下方數(shù)千條的評(píng)論中，我們看到了頗具代表性的一個(gè)評(píng)價(jià)：20美金不到的Mpow使用效果不亞于250美金的Bose。

亞馬遜網(wǎng)站截圖

“可能在此之前，小米、順為資本就和帕拓遜有過(guò)接觸，或者是比較了解帕拓遜才促成了這次合作。對(duì)于小米來(lái)說(shuō)，主要看帕拓遜的產(chǎn)品和其原有的產(chǎn)品有無(wú)差異化，如果有，就可以豐富小米的產(chǎn)品線，即便沒(méi)有未來(lái)也可以獲取不錯(cuò)的財(cái)務(wù)回報(bào)?！蹦惩顿Y人講道。

再?gòu)呐镣剡d的角度來(lái)看，其對(duì)于提高供應(yīng)鏈把控能力和品牌影響力的核心訴求，都可以通過(guò)與小米的合作，來(lái)實(shí)現(xiàn)巨大的飛躍。

首先是對(duì)于源頭供應(yīng)鏈把控能力的提升。

提升供應(yīng)鏈把控能力，并不一定要通過(guò)收購(gòu)、控股供應(yīng)商的方式實(shí)現(xiàn)。就像蘋(píng)果對(duì)源頭供應(yīng)鏈的把控一樣，可以通過(guò)其巨大的體量，以及高額的利潤(rùn)，強(qiáng)勢(shì)影響，這或許比自己控制供應(yīng)商更具靈活性，且隨時(shí)可以更換更優(yōu)質(zhì)聽(tīng)話的供應(yīng)商。

而小米巨大的體量，在供應(yīng)鏈端勢(shì)必也具備強(qiáng)大的話語(yǔ)權(quán)，所以背靠小米的供應(yīng)鏈資源，帕拓遜無(wú)論是在產(chǎn)品研發(fā)層面，還是供應(yīng)鏈的把控層面都將有一個(gè)質(zhì)的提升。

至于品牌的背書(shū)，小米在海外各國(guó)的影響力已經(jīng)不言而喻。據(jù)業(yè)內(nèi)賣(mài)家透露，小米授權(quán)其售賣(mài)的產(chǎn)品，雖然利潤(rùn)點(diǎn)不高，但是小米品牌本身的影響力和號(hào)召力較強(qiáng)，小米的產(chǎn)品只要一上架，就可以吸引大量的自然流量，所以小米的產(chǎn)品通常也被其作為網(wǎng)站的引流款來(lái)銷(xiāo)售。這樣的影響同樣也可以作用于帕拓遜。

除此之外，小米始終堅(jiān)持軟件+硬件+互聯(lián)網(wǎng)的模式，在這一模式賦能下，帕拓遜的產(chǎn)品可以加快智能化的升級(jí)。包括小米專(zhuān)業(yè)的海外本土運(yùn)營(yíng)能力，以及海外的產(chǎn)品渠道，都可以讓帕拓遜如虎添翼，真正實(shí)現(xiàn)海外本土零售。

至于小米系的資本順為，2020年跨境電商行業(yè)的SaaS軟件服務(wù)商領(lǐng)星ERP7000萬(wàn)人民幣A輪融資，就是由高瓴創(chuàng)投、順為資本共同領(lǐng)投的。此外，順為還參投了SHEIN的早期融資，這層關(guān)系或許也是SHEIN作為新投資方加入此次協(xié)議的原因之一吧。

第三個(gè)陣營(yíng)，服務(wù)商。服務(wù)商陣營(yíng)，主要是麥步投資和和嘉雋諾融。

麥步投資的實(shí)際控制人是王鉆，王鉆又是縱騰的老板；而嘉雋諾融的有限合伙人是飛書(shū)深諾?？v騰和飛書(shū)深諾都是帕拓遜的服務(wù)合作伙伴。

另?yè)?jù)協(xié)議披露：截至本公告披露日，帕拓遜96.65%的交易標(biāo)的處于質(zhì)押狀態(tài)，而縱騰與其旗下多家公司同為帕拓遜的質(zhì)權(quán)人。

擁有物流服務(wù)商背景的縱騰，在去年剛剛完成C1輪5億元的融資。本身的體量可能有百億級(jí)的規(guī)模，旗下谷倉(cāng)業(yè)務(wù)覆蓋全球30余個(gè)國(guó)家，已在美國(guó)、英國(guó)、捷克、法國(guó)、意大利、西班牙、澳大利亞、德國(guó)等8大貿(mào)易發(fā)達(dá)國(guó)家建有海外倉(cāng)。專(zhuān)線物流服務(wù)云途物流，涵蓋自營(yíng)商業(yè)專(zhuān)線、FBA頭程物流、郵政和快遞代理等解決方案。

根據(jù)跨境通Q3財(cái)報(bào)顯示，帕拓遜2020年前三季度營(yíng)收超33億元，全年的營(yíng)收至少也要超過(guò)40億元的規(guī)模。按照通常情況下跨境賣(mài)家30%（運(yùn)輸+倉(cāng)儲(chǔ)+物流人工）左右的物流成本來(lái)算，40億的營(yíng)收規(guī)?？赡軙?huì)產(chǎn)生約12億的物流成本。這對(duì)任何一家物流商來(lái)說(shuō)，都是一筆不小的收入。

有人說(shuō)，未來(lái)跨境電商的終極形態(tài)，便是實(shí)現(xiàn)海外本地零售。而在這個(gè)概念中，海外倉(cāng)的角色至關(guān)重要——對(duì)于中國(guó)賣(mài)家來(lái)說(shuō)，海外倉(cāng)是最后一公里；對(duì)于海外消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，是源頭一公里。

根據(jù)資料顯示，帕拓遜通過(guò)與第三方合作的模式，已經(jīng)在11個(gè)國(guó)家建立了20個(gè)海外倉(cāng)，海外倉(cāng)的倉(cāng)儲(chǔ)面積 達(dá)到8.93萬(wàn)平方米。而縱騰旗下谷倉(cāng)遍布全球30多個(gè)國(guó)家的海外倉(cāng)業(yè)務(wù)，定能在此基礎(chǔ)之上，予其更強(qiáng)的本地零售勢(shì)能。

所以，深度綁定服務(wù)商，對(duì)帕拓遜而言，可以提升供應(yīng)鏈效率，降低服務(wù)鏈成本；對(duì)于服務(wù)商來(lái)說(shuō)，在獲得穩(wěn)定的行業(yè)KA級(jí)客戶以及未來(lái)投資回報(bào)的同時(shí)，通過(guò)與賣(mài)家數(shù)字信息的共享，分析并減少服務(wù)鏈條中可能重復(fù)的環(huán)節(jié)，探索出更具成本和效率優(yōu)勢(shì)的服務(wù)模式，以此去賦能更多的行業(yè)賣(mài)家。

這是一個(gè)雙贏的局面，適用于包括物流服務(wù)場(chǎng)景在內(nèi)的所有跨境服務(wù)鏈條。

第四個(gè)陣營(yíng)，可以稱(chēng)之為其他企業(yè)和資本。

其他企業(yè)和資本，最大的訴求就是看好帕拓遜未來(lái)的發(fā)展，賭其未來(lái)的財(cái)務(wù)回報(bào)。

這其中，不少交易方與跨境通有著各種各樣的聯(lián)系。在周敏、黃埔創(chuàng)融、鼎暉永孚、鼎輝孚韜幾大交易方中。周敏為上海優(yōu)壹電子商務(wù)有限公司的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，并在跨境通持股0.80%。2020 年 9 月環(huán)球易購(gòu)曾以 25,412.40 萬(wàn)元向周敏轉(zhuǎn)讓其所持君美瑞 70.20%股權(quán)，以6,154.00 萬(wàn)元向鼎暉睿祺轉(zhuǎn)讓其所持有的君美瑞 17.00%，而鼎暉睿祺系鼎輝永孚和鼎輝孚韜的關(guān)聯(lián)方。黃埔創(chuàng)融控股股東為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)基金投資集團(tuán)有限公司，與公司控股股東廣州開(kāi)發(fā)區(qū)新興產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司均為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)基金投資集團(tuán)有限公司控制的企業(yè)。廣州開(kāi)發(fā)區(qū)投資基金管理有限公司持有黃埔創(chuàng)融 66.6667%股份，而前者其也是帕拓遜的質(zhì)權(quán)人之一。

值得一提的是，本次交易中占股6.63%量子躍動(dòng)，為字節(jié)跳動(dòng)100%控股企業(yè)。此前，字節(jié)跳動(dòng)全球CEO張一鳴曾在內(nèi)部目標(biāo)中提到，2021年將重點(diǎn)在三個(gè)新業(yè)務(wù)方向上做進(jìn)一步探索，新業(yè)務(wù)包括跨境電商、To B（企業(yè)服務(wù)）和LKP（辦公硬件套裝）。2020年今日資本曾投資出口電商全速在線天使輪，今年年初量子躍動(dòng)入股了跨境電商出口大賣(mài)斯達(dá)領(lǐng)科。而此次入股帕拓遜，字節(jié)跳動(dòng)在海外的強(qiáng)大流量入口，勢(shì)必也能給帕拓遜整個(gè)跨境電商閉環(huán)添磚加瓦。

企查查截圖

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)牛逼的運(yùn)營(yíng)能力+小米供應(yīng)鏈、品牌賦能+服務(wù)商物流、流量捆綁+國(guó)資背景的股東、跨境明星企業(yè)，如此跨境“夢(mèng)之隊(duì)”的組合，帕拓遜已經(jīng)具備了從“第二階段品牌矩陣”邁向“第三階段品牌溢價(jià)”的所有硬實(shí)力，但是否能完成最終一躍？我們拭目以待。

點(diǎn)擊此處，關(guān)注本文觀察員，了解更多跨境行業(yè)深度資訊、報(bào)道。

【特別聲明】未經(jīng)許可同意，任何個(gè)人或組織不得復(fù)制、轉(zhuǎn)載、或以其他方式使用本網(wǎng)站內(nèi)容。轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系本文觀察員或郵箱：yi.zhang@cifnews.com

（來(lái)源：張毅）