資本眼中的跨境企業(yè)鄙視鏈，平臺(tái)鋪貨賣家游走在最底層？

IPO三個(gè)月的安克創(chuàng)新市值突破700億，而其作為第二大股東的鄭州致歐科技，也在近期獲得新一輪融資?？缇畴娚虡?biāo)桿企業(yè)安克創(chuàng)新在資本市場(chǎng)上的成功，不僅鼓舞了一大批中國(guó)賣家堅(jiān)定品牌出海的信心，也讓更多的金融、投資機(jī)構(gòu)注意到了跨境電商這個(gè)原本并不太“起眼”的新領(lǐng)域。

在最近一個(gè)月的時(shí)間，多家跨境企業(yè)官宣融資。一時(shí)間，跨境企業(yè)似乎成了資本市場(chǎng)上炙手可熱的新寵兒。在恭喜這些企業(yè)之余，我們也在思考幾個(gè)問(wèn)題：

為什么跨境企業(yè)融資的消息都在年底傳出，哪類跨境企業(yè)又會(huì)是資本市場(chǎng)的首選，和資本方合作除了拿錢還能得到什么，拿了錢跨境企業(yè)，是否也會(huì)快速發(fā)展形成壟斷效應(yīng)？

跨境企業(yè)成投資熱區(qū)，品牌、精品賣家最受關(guān)注！

不僅是致歐科技，泛鼎、飛盒、跨個(gè)境、大健云倉(cāng)，近一個(gè)月的時(shí)間，多家跨境企業(yè)宣布融資。

為什么大家都集中在年底官宣融資？是巧合還是背后另有原因？業(yè)內(nèi)的猜想有很多，比如“在等待新的監(jiān)管政策”、“企業(yè)明年的戰(zhàn)略布局”等等。有專業(yè)投資人卻表示，跨境企業(yè)集中在年底宣布融資，既是巧合也非巧合。

“其實(shí)今年一整年，大家對(duì)跨境電商行業(yè)都是比較關(guān)注的，投資動(dòng)作全年不斷，尤其年中Anker、SHEIN等跨境電商行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的上市，讓更多的投資人看到了這個(gè)巨大的市場(chǎng)，從而促進(jìn)了下半年，跨境電商行業(yè)投資潮的爆發(fā)?！庇旯W(wǎng)戰(zhàn)略投資總監(jiān)Seymour表示。

縱觀整個(gè)零售市場(chǎng)，近兩年無(wú)論是線上、線下，消費(fèi)品牌都是投資的熱門，比如線下比較火的“鐘薛高”，還有“喜茶”等一大批奶茶品牌，線上的像更早期的三只松鼠……這些消費(fèi)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成功，也讓投資人看到了這一模式在國(guó)外市場(chǎng)復(fù)制的可能?？缇畴娚痰南M(fèi)品牌，自然也成了被關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。

對(duì)于比較大的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們長(zhǎng)期都有針對(duì)各個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行分析、研究，因此會(huì)更早的發(fā)現(xiàn)各個(gè)行業(yè)的風(fēng)口，做出預(yù)判并提早布局。但對(duì)于很多中小投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可能市場(chǎng)嗅覺(jué)并沒(méi)有大機(jī)構(gòu)那么敏銳，投資行為往往也是后知后覺(jué)。所以，Anker、SHEIN的上市后，才引起了更多中小投資機(jī)構(gòu)的注意。這也可以解釋，為什么Anker、SHEIN上市后，跨境電商企業(yè)和資本市場(chǎng)的互動(dòng)突然變得更加密切。

當(dāng)然，像年底集中宣布融資消息的這幾家跨境電商企業(yè)，可能在今年上半年就已經(jīng)開(kāi)始接觸投資人，或是交割的時(shí)間都已經(jīng)用了3-6個(gè)月，流程走了大半年，只是到年底才發(fā)布這個(gè)消息而已。

除了融資時(shí)間點(diǎn)的“不約而同”外，從這幾家跨境企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，基本又都是跨境服務(wù)商。如果再進(jìn)一步從其服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，幾家服務(wù)企業(yè)又都是跨境物流服務(wù)商。我們又不禁聯(lián)想：資本市場(chǎng)在投資跨境企業(yè)的時(shí)，是否也存在鄙視鏈？比如說(shuō)“優(yōu)先選擇跨境服務(wù)企業(yè)”，而在跨境服務(wù)企業(yè)中又“優(yōu)先選擇物流企業(yè)”？

泛鼎集團(tuán)總裁陳柏華在前不久接受采訪時(shí)也提到過(guò)：“在疫情之前，我們這類型服務(wù)企業(yè)，有一些在被關(guān)注。而電商賣家的企業(yè)，也只是頭部的幾家在被關(guān)注。但是經(jīng)過(guò)了疫情，感覺(jué)我們這類型的企業(yè)都在被關(guān)注。所以我的回答就是，資本市場(chǎng)其實(shí)兩者都看好，無(wú)非是如何做選擇。”

Seymour表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)有在關(guān)注跨境服務(wù)企業(yè)，同時(shí)也有很多看好的跨境賣家，但具體更偏向投哪種類型的企業(yè)，也要看各個(gè)投資人的需求。

1、跨境服務(wù)市場(chǎng)。涉及很多領(lǐng)域，包括做物流、軟件系統(tǒng)、收款支付、營(yíng)銷推廣等等。而在這眾多的服務(wù)領(lǐng)域中，跨境物流因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施投入比重較高，相對(duì)來(lái)說(shuō)算是重資產(chǎn)的一種模式，對(duì)這類企業(yè)的投資，往往投入較大，但回報(bào)又相對(duì)較低，可能很多PE的投資人會(huì)比較偏好投資這類企業(yè)；相比而言，那些做系統(tǒng)服務(wù)，提供軟件服務(wù)的企業(yè)，不像物流企業(yè)一樣，需要布局車隊(duì)、倉(cāng)儲(chǔ)等這些重資產(chǎn)，只是一個(gè)整合資源的平臺(tái)，這類企業(yè)的投資回報(bào)可能會(huì)更大一點(diǎn)。我們印象中，跨境服務(wù)商可能比賣家“更能賺錢”——不管賣家賺了還是賠了，都不可避免的要用到各種跨境服務(wù)，所以服務(wù)商都穩(wěn)賺。但據(jù)業(yè)內(nèi)人透露道，跨境服務(wù)商的毛利率的確會(huì)比較高一點(diǎn)，但刨去所有的成本支出，最后的凈利率可能跟跨境的賣家相差不會(huì)太多，尤其是物流商這種投入重資產(chǎn)的服務(wù)商，可能利潤(rùn)會(huì)更低。

2、跨境賣家企業(yè)。當(dāng)前資本市場(chǎng)的確會(huì)更多的關(guān)注頭部企業(yè)，而在這其中，投資人更看好的是做精品、做品牌的賣家。反而那些平臺(tái)鋪貨、以量取勝的賣家，即便規(guī)模已經(jīng)做到很大，利潤(rùn)也不低，但很少有投資人愿意碰觸。以亞馬遜上鋪貨賣家為例，按照亞馬遜的規(guī)定目前一個(gè)公司只能注冊(cè)一個(gè)店鋪，鋪貨賣家可能通過(guò)各種途徑，申請(qǐng)了很多店鋪，總體業(yè)務(wù)規(guī)模也做得很大，但是也會(huì)存在兩個(gè)比較致命的問(wèn)題：

首先，雖然賣家總體規(guī)模體量夠大，但分?jǐn)偟矫總€(gè)賬號(hào)、店鋪的價(jià)值并沒(méi)有那么高，且每個(gè)店鋪都是分屬不同公司，投資人要投資哪個(gè)公司的賬號(hào)，無(wú)從下手；

其次，可能幾百個(gè)店鋪背后的幾百家公司，相互之間沒(méi)有股權(quán)關(guān)系，都是靠熟人關(guān)系、或各種協(xié)議去維系，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

基于這兩點(diǎn)顧慮，所以相較于平臺(tái)的鋪貨賣家，反而是獨(dú)立站的站群賣家更容易獲得資本市場(chǎng)的投資。盡管也有投資人擔(dān)心獨(dú)立站數(shù)據(jù)造假的問(wèn)題。

可能有人會(huì)提出，SHEIN也是不斷鋪貨，談不上精品電商，為什么會(huì)被資本市場(chǎng)看重？實(shí)際上，SHEIN本身就是快時(shí)尚服裝品牌。這種模式下，只通過(guò)幾百個(gè)SKU做精品是不可能的，必須大量的上新，不斷的試錯(cuò)。還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，SHEIN有自己的渠道，自己的品牌。

所以資本市場(chǎng)眼中“鋪貨賣家”的定義，可狹義的解釋：沒(méi)有統(tǒng)一品牌，甚至連品類都不集中，在各種平臺(tái)擁有大量的店鋪、海量的鋪貨，靠量取勝的賣家。

“實(shí)際上，像早期上市的蘭亭集勢(shì)、跨境通，他們有一部分業(yè)務(wù)也都是這種海量SKU鋪貨的模式，這種模式本身的壁壘并不高，也沒(méi)辦法積累下來(lái)企業(yè)核心的競(jìng)爭(zhēng)力，從打法上，很容易被復(fù)制，這從他們后期的股價(jià)表現(xiàn)中，也可以看出市場(chǎng)的反應(yīng)。可以說(shuō)，跨境電商行業(yè)的早期鋪貨的那一波紅利已經(jīng)過(guò)去了，這種模式也在逐漸淘汰。”某投資人講道。

資本帶給企業(yè)的，不只是熱錢！

對(duì)于很多跨境賣家而言，隨著銷售體量的不斷擴(kuò)大，巨大的囤貨規(guī)模、海外倉(cāng)的布局、動(dòng)輒團(tuán)隊(duì)上千的員工工資成本，都是巨大的支出，用賣家自己的話來(lái)講就是：“錢永遠(yuǎn)也不夠用?！边@類賣家和資本市場(chǎng)的合作，“拿錢”肯定是首要的目的。

但與此同時(shí)，又有很多跨境賣家，早期就積累了大量的財(cái)富，且在現(xiàn)在的運(yùn)營(yíng)模式下，資金流、現(xiàn)金流都還不錯(cuò)，像我們熟知的坂田五虎也好，或者一大波隱形大賣也好，似乎并不會(huì)過(guò)多的為錢發(fā)愁。那對(duì)這類賣家來(lái)說(shuō)，是否就沒(méi)必要向資本市場(chǎng)邁出那一步？

其實(shí)也不盡然。

Seymour表示，對(duì)于被投資者而言，投資方給企業(yè)帶來(lái)也不僅是資金方面的支持，還會(huì)帶來(lái)很多戰(zhàn)略層面的資源。甚至很多情況下，資金都不是最關(guān)鍵的因素，背后的各種資源支持才是核心。就以今年的疫情黑天鵝事件為例。其實(shí)疫情之前，像西貝這樣的餐飲巨頭，本身的現(xiàn)金流都是非常不錯(cuò)的，但一場(chǎng)疫情，全國(guó)人民居家隔離，幾個(gè)月企業(yè)現(xiàn)金流就轉(zhuǎn)不起來(lái)，資金鏈瀕臨斷裂。西貝創(chuàng)始人也不得不親自出面呼吁，最后房租免了，低息貸款拿了，才慢慢緩過(guò)來(lái)。從此案例也可以看出，如果企業(yè)背后有資方的支持，在很多黑天鵝事件前，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)可以更強(qiáng)。

很多投資方最終的目的，是為了讓企業(yè)完成上市，所以在這個(gè)過(guò)程中，他們會(huì)幫助企業(yè)做各種各樣的資源配置，幫助企業(yè)去逐步完善上市前各個(gè)階段的工作。比如幫助企業(yè)獲取一些政府的資源，幫助企業(yè)做財(cái)務(wù)、稅務(wù)的合規(guī)，幫助企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略人才等。像京東早前獲得今日資本投資后，今日資本首先就給京東引進(jìn)了重要的財(cái)務(wù)總監(jiān)。

此外，在PM方面，如果企業(yè)能夠拿到比較知名的投資機(jī)構(gòu)的投資，有了這些投資機(jī)構(gòu)的背書，企業(yè)今后無(wú)論是在與其他客戶的合作，還是業(yè)務(wù)拓展上，亦或是招聘或其他工作上，都會(huì)獲得無(wú)形的信任加持。

據(jù)透露，一些專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，在涉足某個(gè)領(lǐng)域時(shí)，會(huì)考慮一整套打法的輸出。比如，會(huì)考慮在整個(gè)行業(yè)生態(tài)鏈上下游各個(gè)環(huán)節(jié)做布局。如果企業(yè)能和這類投資機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，那后續(xù)在與行業(yè)生態(tài)中，該投資機(jī)構(gòu)投資的其他企業(yè)合作時(shí)，也會(huì)變得更加容易。

業(yè)內(nèi)人士表示：“跨境電商領(lǐng)域，各個(gè)賣家之間是比較分散的，每家企業(yè)各自為戰(zhàn)，利潤(rùn)也都做得不錯(cuò)。這也是此前跨境行業(yè)比較少受到資本市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重要原因。所以，賣家如果沒(méi)有做品牌、拓展業(yè)務(wù)的需求，單純賺錢自給自足，不用上市融資也可以活的很滋潤(rùn)。但如果賣家有比較大的野心，還是要提前的去做一些融資規(guī)劃?！?

“各自為戰(zhàn)”是跨境電商行業(yè)早期非常鮮明的特點(diǎn)。但現(xiàn)在“抱團(tuán)”出海，儼然成為行業(yè)主流的趨勢(shì)。那么跨境企業(yè)在獲得資本市場(chǎng)資金、核心資源的支持，甚至是在資本的背書下，打通行業(yè)生態(tài)鏈上下游資源形成優(yōu)勢(shì)后，是否也有可能在跨境領(lǐng)域形成壟斷的局面？

Seymour指出，從企業(yè)本身的性質(zhì)來(lái)看，跨境消費(fèi)品牌要形成行業(yè)性的壟斷是非常難的。無(wú)論在國(guó)內(nèi)線上市場(chǎng)，甚至在整個(gè)零售行業(yè)，基本都不存在被某一個(gè)品牌所壟斷的現(xiàn)象。最大限度只是某一個(gè)品牌，在特別細(xì)分的垂直領(lǐng)域、垂直品類或是某個(gè)小眾的風(fēng)格上市場(chǎng)占有率較高，這也是消費(fèi)品牌發(fā)展的天花板。因?yàn)橄M(fèi)者的偏好無(wú)法被左右，他們始終可以選擇別的品牌，不同的風(fēng)格。但對(duì)跨境服務(wù)商來(lái)說(shuō)，因?yàn)槠脚_(tái)效應(yīng)的存在，在各種資源的加持下，確實(shí)是有可能形成壟斷的。比如，物流服務(wù)商打造了一個(gè)物流服務(wù)平臺(tái)，將所有的物流服務(wù)商家、品牌、產(chǎn)品聚之于平臺(tái)之上，在形成規(guī)模效應(yīng)之后，量越大，可能成本越低，會(huì)有更多賣家客戶選擇，更多的客戶又會(huì)吸引更多的服務(wù)商入駐，兩者形成正循環(huán)，逐漸在市場(chǎng)上占有更大的份額，形成壟斷的效應(yīng)。又或者是一些系統(tǒng)服務(wù)商，入行較早，更了解行業(yè)，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在拿到資金支持后，進(jìn)一步做宣傳運(yùn)營(yíng)推廣，降低服務(wù)價(jià)格，慢慢的占領(lǐng)市場(chǎng)大多數(shù)的份額，這也是有可能的。

前車之鑒：對(duì)賭協(xié)議不能碰！

資本總有兩面性。跨境企業(yè)在與資本市場(chǎng)的接觸過(guò)程中，也發(fā)生過(guò)一些不愉快的事情，或者是帶來(lái)了不盡如人意的結(jié)果。比如大家熟知的“價(jià)之鏈和潯興股份之間的對(duì)賭”。

“從整個(gè)中國(guó)投資領(lǐng)域來(lái)看，在2015年、2016年這個(gè)階段，突然冒出一大堆不太專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，也是正是這一時(shí)期，出現(xiàn)了很多對(duì)賭的協(xié)議，也有很多奇葩要求。當(dāng)然，彼時(shí)很多企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，可能沒(méi)有更好的選擇，又急于資金的補(bǔ)入，只能鋌而走險(xiǎn)。但現(xiàn)在，隨著投資人對(duì)跨境領(lǐng)域關(guān)注的增多，企業(yè)可有更多的選擇，所以在與投資方合作時(shí)，也可以擁有更多的話語(yǔ)權(quán)?！盨eymour表示，對(duì)于跨境企業(yè)而言，在選擇合作的投資方時(shí)，除了要了解投資方的背景、以往的投資案例外，還要重點(diǎn)注意以下幾點(diǎn)：

1、盡量不要去做對(duì)賭型的協(xié)議。

對(duì)賭，雖說(shuō)也有能賭贏的，但是一旦輸?shù)魧?duì)賭，對(duì)企業(yè)的影響是非常巨大的。另一方，投資方在對(duì)賭協(xié)議中，可能會(huì)片面的去考慮一個(gè)指標(biāo)，比如說(shuō)營(yíng)收到達(dá)多少，利潤(rùn)達(dá)到多少。但從企業(yè)的運(yùn)營(yíng)角度來(lái)看，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，片面的去考慮某一個(gè)指標(biāo)，這并不利于公司的整體發(fā)展。一個(gè)公司整體的戰(zhàn)略規(guī)劃，還是要綜合多方面的因素去制定的。比如公司制定階段性的計(jì)劃：某個(gè)階段考慮營(yíng)收，下個(gè)階段考慮利潤(rùn)。此前就有泉州服裝大賣表示，其公司的戰(zhàn)略“一年沖銷量，一年看利潤(rùn)”。考慮收入的時(shí)候，就不能盲目的去擴(kuò)張規(guī)模、增加人手，或是發(fā)展一些對(duì)于公司的業(yè)務(wù)有傷害、損害客戶的利益行為。考慮利潤(rùn)的時(shí)候，就不會(huì)盲目的去追求量的提升。

2、盡量不要讓投資方過(guò)多介入企業(yè)管理。

投資方過(guò)多的介入企業(yè)的管理，可能就會(huì)出現(xiàn)“外行指揮內(nèi)行”的現(xiàn)象。一票否決權(quán)是比較常見(jiàn)的，有投資方可能還會(huì)提出 “超過(guò)10萬(wàn)的財(cái)務(wù)支出都需要資方審批”等各種不專業(yè)甚至奇葩的要求。所以，跨境企業(yè)在與資本方合作時(shí)，盡量選擇專業(yè)的財(cái)務(wù)投資人，他們不會(huì)去干涉企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理，更多的是提供企業(yè)上市所需的幫助。

至于跨境電商企業(yè)上市后的風(fēng)險(xiǎn)，目前最大問(wèn)題就是企業(yè)被資本市場(chǎng)裹挾，比如上市后，企業(yè)的股價(jià)會(huì)隨著業(yè)績(jī)的波動(dòng)產(chǎn)生較大的變化。所以，企業(yè)在制定公司戰(zhàn)略時(shí)，也要過(guò)多的考慮到股東的利益，股價(jià)的因素。

但總體來(lái)說(shuō)，上市給企業(yè)帶來(lái)更多的還是利好。尤其是資金優(yōu)勢(shì)會(huì)特別明顯，只要這個(gè)企業(yè)有價(jià)值，就可以持續(xù)的從市場(chǎng)上拿到熱錢。比如蘭亭集勢(shì)上市后連虧五年，直到今年才首次實(shí)現(xiàn)盈利。如果換做其他沒(méi)上市的企業(yè)，可能在接連虧損中早就倒閉了，但正因其上市后，容易在基本市場(chǎng)拿到資金支持，才可以支撐其不斷的試錯(cuò)，不斷的轉(zhuǎn)型。

拼團(tuán)隊(duì)，搞業(yè)績(jī)，練內(nèi)功方得始終

從投資方的角度來(lái)看，他們投資最終的目的，無(wú)非是企業(yè)并購(gòu)、上市，或直接轉(zhuǎn)讓給后面的投資人。而這幾種情況之中，上市肯定是最好的一個(gè)結(jié)果。

所以對(duì)于大多數(shù)投資人而言，企業(yè)只要能上市，基本上就算投資成功了。明白這個(gè)底線，跨境企業(yè)在與資方的溝通中，也可以爭(zhēng)取更多的權(quán)益。但也有一些企業(yè)會(huì)存在上市的鎖定期，比如瑞幸咖啡，上市之后有12-18個(gè)月的鎖定期，如果企業(yè)在鎖定期期間出現(xiàn)重大問(wèn)題，或者是股價(jià)表現(xiàn)特別差，投資方也是沒(méi)有辦法退出的。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，雖然投資方最終目的是企業(yè)上市，對(duì)于企業(yè)前期的盈利也好、現(xiàn)金流也好，不是特別關(guān)注，但是如果有鎖定期，考慮到后期的股價(jià)表現(xiàn)，如果企業(yè)盈利太差，投資人也不太敢去踩雷。

Seymour強(qiáng)調(diào)，對(duì)于處在不同發(fā)展階段的跨境企業(yè)，投資方看重的表現(xiàn)也是不同的。

早期：在企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)沒(méi)有特別搶眼的情況下，投資人會(huì)更看重企業(yè)的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成。如果團(tuán)隊(duì)人員都有過(guò)在大公司的就職經(jīng)驗(yàn)，比如高管團(tuán)隊(duì)來(lái)自Anker、SHEIN等，那就比較容易拿到投資。但從當(dāng)前整個(gè)跨境行業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)恰恰是很多賣家和企業(yè)所欠缺的，因?yàn)榇蠖嗥髽I(yè)創(chuàng)始人還是貿(mào)易起家、草根出身。

中后期：企業(yè)有了業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的積累后，投資方會(huì)更加關(guān)注企業(yè)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，如收入規(guī)模、盈利規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式。更重要的是，看重企業(yè)在供應(yīng)鏈端的把控能力和長(zhǎng)期的品牌戰(zhàn)略。

對(duì)于跨境企業(yè)來(lái)說(shuō)，在與資本市場(chǎng)的互動(dòng)中，也不必過(guò)分的迎合對(duì)方的需求，且一定要爭(zhēng)取自身的權(quán)益。比如行業(yè)內(nèi)也曾傳出，“某大賣創(chuàng)始人被投票投出董事會(huì)”。

通常情況下，一家公司占多少股權(quán)，就有多少的控制權(quán)，以及等同的投票權(quán)。而隨著資方的進(jìn)入，股權(quán)被稀釋后，相應(yīng)的控制權(quán)、投票權(quán)也都會(huì)相應(yīng)的降低，這時(shí)創(chuàng)始人可能會(huì)漸漸失去絕對(duì)控股權(quán)。大部分公司都是規(guī)定投票2/3或者50%以上可以通過(guò)決議，所以在設(shè)計(jì)股權(quán)架構(gòu)時(shí)，保證創(chuàng)始人的投票權(quán)能夠保持在2/3或50%這兩個(gè)節(jié)點(diǎn)以上就基本沒(méi)問(wèn)題。如果創(chuàng)始人投票權(quán)降到50%以上，很多問(wèn)題就會(huì)出來(lái)了。

很多跨境企業(yè)的創(chuàng)始人都是草根出身，可能是第一次接觸資本市場(chǎng)。若要保證企業(yè)在后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中自己有100%的絕對(duì)控制權(quán)，就要主動(dòng)設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)。比如，規(guī)定創(chuàng)始人的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的投票權(quán)，是普通股權(quán)的2-3倍。這種情況下，就算股權(quán)降到20%-30%，創(chuàng)始人依然享有60%以上的投票權(quán)。像阿里、京東、谷歌這些大公司，也全都有這種設(shè)置。

小貼士：雨果網(wǎng)會(huì)持續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，如果您的公司計(jì)劃或正在融資請(qǐng)聯(lián)系我： Seymour.H@cifnews.com。

（文/雨果網(wǎng) 張毅）

（來(lái)源：張毅）